Во втором квартале рост цен на медь возобновился, и цены продолжили обновлять исторические максимумы. Основной поддержкой выступало ограниченное предложение медной руды. В то же время ожидания введения США тарифных мер и вызванный ими глобальный эффект ещё больше усилили опасения рынка по поводу доступности поставок.
Параллельно быстрый рост спроса на медь со стороны таких новых секторов, как электромобили, возобновляемая энергетика, строительство электросетей и центры обработки данных, продолжал укреплять средне- и долгосрочные ожидания по спросу. На фоне того, что рост предложения с трудом поспевает за расширением спроса, цены на медь получили импульс к росту.
Ужесточение предложения меди также побудило компании искать дополнительные источники за пределами предложения рудников, при этом значение медного лома существенно возросло. Поскольку цены на медь продолжали расти, цены на медный лом также повышались. Что более важно, структурный дефицит меди начал изменять логику ценообразования на рынке медного лома, которая ранее в большей степени определялась потреблением в перерабатывающей промышленности и ценовым спредом между первичной и вторичной медью.
Высокие цены на медь в определённой степени стимулировали активность по сбору лома и желание некоторых поставщиков продавать, но рыночные запасы непрерывно сокращались с IV квартала 2025 года по I квартал 2026 года.
В результате предложение спотового материала в мире остаётся ограниченным. Сроки отгрузки после размещения заказа значительно увеличились: для некоторых заказов требуется от трёх до четырёх недель, чтобы можно было организовать отправку. Это отражает тот факт, что поставщики ищут лом, но находят его не сразу.
В то же время традиционные регионы — экспортёры медного лома, такие как Европа и США, активно продвигают политику возрождения собственных производств. Локальный спрос на переработку и плавку медного лома также вырос, что ещё больше ослабляет эластичность предложения традиционных экспортных рынков. Под совокупным влиянием сокращения экспортируемых ресурсов, роста местного потребления и усиления конкуренции за качественный материал, напряжённая ситуация с поставками на мировом рынке медного лома, как ожидается, сохранится.
Крупнейший в мире потребитель медного лома Китай долгое время обеспечивал около трети мирового спроса. С начала 2026 года под влиянием внутренней политики и требований налогового комплаенса оборот и использование медного лома, не соответствующего НДС, на китайском рынке были ограничены. Это побудило местные предприятия ещё больше нарастить спрос.
В первом полугодии 2026 года импорт медного лома Китаем в целом оставался на высоком уровне. За исключением временного снижения в феврале из-за празднования Китайского Нового года и момента пиковых цен на медь, объёмы импорта превышали показатели аналогичного периода 2025 года.
Крупнейший в мире потребитель медного лома Китай долгое время обеспечивал около трети мирового спроса.
За пределами Китая Индия, Юго-Восточная Азия и некоторые страны Ближнего Востока также наращивают мощности по поглощению медного лома среднего и низкого качества. Часть низкосортных материалов поступает в эти регионы для демонтажа, дробления, сортировки или плавки, после чего направляется на местное потребление или региональные рынки.
В результате спрос на зарубежный медный лом больше не определяется исключительно импортом Китая. Вместо этого рынок постепенно формирует модель мультирегиональной конкуренции с участием Китая, Индии, Юго-Восточной Азии и местных рынков традиционных экспортирующих регионов.
Тем временем на фоне дефицита меди в будущем конкуренция за медный лом во всём мире усиливается. Плавильные заводы и другие участники смежных отраслей в различных регионах активно расширяют доступ к ресурсам медного лома, а некоторые страны начали усиливать удержание внутренних ресурсов вторичного металла.
Возврат обрабатывающих производств в Европу и США способствовал восстановлению местного спроса на переработку и плавку медного лома, ослабляя отток медного лома из традиционных экспортных регионов.
Под действием импортного спроса Китая, местного потребительского спроса за рубежом и тенденции к удержанию ресурсов мировой спрос на медный лом в целом растёт.
Цены
На фоне жёстких условий спроса и предложения и усиления региональной конкуренции оплачиваемость зарубежного медного лома в целом выросла. С начала 2026 года цены на медь сохранялись на повышенных уровнях, а цены на милберри — очищенный медный лом с содержанием металла почти под 100 процентов — также оставались относительно устойчивыми: цена милберри в основном находилась в диапазоне 97,5–98% от трёхмесячной котировки LME.
После коррекции цен на медь в марте цена медного лома ещё выросла, и котировки милберри временно достигали 98,5–99%. Однако, когда во втором квартале снижение цен прекратилось и возобновился восходящий тренд, а цены даже обновили исторические максимумы, цена лома не снизилась значительно, как того можно было бы ожидать в рамках традиционной логики ценообразования, а осталась высокой. Изменение отражает тот факт, что в условиях ограниченного предложения сырья и устойчивого спроса покупателей медный лом стабильнее, чем обычная медь.
Это свидетельствует о существенном изменении логики ценообразования на рынке медного лома. Он больше не следует простой традиционной схеме «рост цен на медь ведёт к снижению цен на лом». В условиях ограниченного предложения сырья, усиления конкуренции за ресурсы и увеличения различий в структуре материалов на цены медного лома всё сильнее влияют содержание меди, содержание драгоценных металлов, происхождение, спрос на плавку и покупательная способность в пункте назначения. Дифференциация цен становится всё более заметной.
На фоне дефицита меди в будущем конкуренция за медный лом во всём мире усиливается.
Политика
Политика всегда была важным фактором, влияющим на международную торговлю медным ломом. В последние годы, по мере нарастания ожиданий жёсткого баланса спроса и предложения меди, страны всё большее значение придают медному лому как стратегическому вторичному ресурсу. Крупнейшие экономики также усилили регулирование экспорта, импорта и внутренней переработки металлолома.
В ЕС ожидается, что с мая 2027 года Брюссель официально введёт новые правила экспорта металлолома. Тогда экспорт медного лома в страны, не входящие в ОЭСР, должен будет соответствовать двум условиям: страна назначения должна быть включена в утверждённый ЕС перечень, а перерабатывающее предприятие в стране назначения должно пройти независимый аудит третьей стороны.
Политика направлена на повышение порога для экспорта металлолома, ограничение оттока недостаточно переработанных вторичных ресурсов и поощрение сохранения большего количества медного лома в Европе для местной переработки и потребления. В США медная промышленность также продвинула предложение о включении меди и вторичной меди в налоговую льготу на законодательный уровень в Конгрессе. Цель — повысить конкурентоспособность внутреннего производства и переработку медного лома с помощью налоговых стимулов, удерживая ресурсы внутри страны.
Изменения в политике Китая также оказывают значительное влияние на глобальную картину торговли. Китайский рынок сейчас активно продвигает стандартизацию отрасли переработки.
Это мешает собирать лом, так как многие платят за него наличными. Это мешает налоговому учёту и провоцирует покупать лом за рубежом.
В Юго-Восточной Азии такие страны, как Малайзия и Таиланд, долгое время служили транзитными и первичными перерабатывающими хабами для низкосортных материалов. Однако со временем эти страны ужесточили проверки и регулирование импорта низкокачественного лома, причём некоторые категории столкнулись с ещё более строгими ограничениями или запретами. Цель этой политики — способствовать переходу отечественной промышленности к более высокодоходной деятельности и одновременно уменьшить загрязнение окружающей среды и социальные проблемы.
В результате большие объёмы низкосортного медного лома, возможно, должны будут пройти более полную сортировку, демонтаж и предварительную обработку перед экспортом или перенаправляться в новые транзитные и перерабатывающие регионы. Это ещё больше повысит затраты на соблюдение требований и оборотные издержки в мировой торговле медным ломом.
В целом мировая торговля медным ломом больше не будет определяться лишь ценой. Она будет всё больше зависеть от соблюдения политических требований, экологических норм, удержания ресурсов и возможностей местных перерабатывающих мощностей. Для трейдеров возможность обеспечивать стабильные поставки высококачественного медного лома с низким содержанием примесей и полным пакетом документов, подтверждающих соответствие требованиям, станет более конкурентным преимуществом, чем просто предложение более низких цен.
Китайский рынок сейчас активно продвигает стандартизацию отрасли переработки.
Прогноз на второе полугодие 2026 года
Ожидается, что основные категории лома останутся в дефиците. Мультирегиональная конкуренция со стороны спроса продолжит поддерживать цены на медный лом. Китай остаётся важной опорой спроса, в то время как Индия, Юго-Восточная Азия, Япония, Южная Корея, Европа и США также увеличивают переработку. Конкуренция между регионами за ресурсы поддержит цены, делая резкое снижение маловероятным.
Кроме того, торговые риски поддержат высокие цены на медь и лом. При сохранении высоких котировок стоимость каждой конкретной партии возрастает, увеличивая задействованный капитал трейдеров, валютные риски, расходы на логистику, складирование, инспекцию и соблюдение нормативных требований. Поэтому, даже при сохранении устойчивого спроса, фактические сделки могут стать более сложными.
Сергей Дмитриев
по материалам SMM
