У российских металлургов появилась надежда на восстановление рентабельности экспорта. В июле 2026 года на мировых рынках средняя цена на сталь из России подорожала на 16% до $517 за тонну, рассказали «Про Металлу» в компании «Эйлер». Одна из причин — снижение поставок металла из Китая, а также конфликт на Ближнем Востоке.
При этом производство также пошло в рост, выплавка стали увеличилась на 3,1% к июлю 2025 года (до 5,6 млн тонн). По ожиданиям экспертов, по итогам 2026-го средняя экспортная цена на сталь (горячекатаный прокат) на базисе FOB («с погрузкой на судно») Чёрное море составит $510 за тонну (плюс 11 процентов к результатам 2025-го), а в 2027-м она вырастет ещё до $560.
Можно ли говорить, что экспорт перестал быть убыточным для российских металлургов и при каких условиях они смогут начать зарабатывать?
Российские производители стальной и трубной продукции отгрузили в июле 2026 года на экспорт по сети РЖД 1,4 млн тонн металла
Мнения экспертов
Никанор Халин, старший аналитик по металлургическому и горнодобывающему секторам в «Эйлер»:
По нашим оценкам, текущие уровни цен обеспечивают производителям лишь минимальную рентабельность EBITDA на экспорте (в пределах 5–15%, что является кризисным уровнем).
Также напомним, что в России сохраняется аномально высокая внутренняя премия в ценах на сталь (сейчас ~145 долл./т против ~30 долл./т в среднем исторически). Таким образом, российские сталевары в первую очередь стремятся реализовывать объёмы на внутреннем рынке.
Егор Вершинин, аналитик ФГ «Финам»:
Экспорт российской стали при цене около $517/т, вероятно, уже вышел из зоны прямой убыточности, но остаётся низкомаржинальным. При текущем курсе 83,36 ₽/$ и цене $517/т пересчитанная по сегодняшнему курсу себестоимость сляба на уровне свыше 40 тыс. ₽/т соответствует примерно $480/т. Так, текущая цена формально превышает производственный порог, однако запас остаётся небольшим и не покрывает в полной мере логистику, экспортную пошлину (5%, минимум €15/т) и необходимую доходность. Весной отрасль оценивала требуемую для сохранения инвестиционных программ рентабельность примерно в 15%, считая её недостижимой при тогдашней конъюнктуре.
Последняя доступная оценка предполагает восстановление рентабельности экспорта не ранее II квартала 2027 года при снижении ключевой ставки до 12% к концу 2026 г. Однако прогноз был сделан в мае до роста цены стали примерно на 16% и ослабления рубля выше 83 ₽/$, поэтому сейчас его корректнее рассматривать как ориентир по срокам, а не как актуальную оценку рентабельности.
Точного уровня курса, при котором экспорт становится стабильно прибыльным, отрасль не раскрывает: экономика зависит одновременно от цены стали, курса и рублёвой себестоимости. По нашей оценке, при себестоимости около 40 тыс. ₽/т, цене $510–517/т и целевой рентабельности около 10% комфортным выглядит курс порядка 90–95 ₽/$. Альтернативой при текущем курсе может стать дальнейший рост цены стали до прогнозируемых на 2027 год $560/т. При этом это лишь ориентир, поскольку фактический порог существенно различается у отдельных комбинатов в зависимости от сырьевой базы, логистики, налоговой нагрузки и структуры затрат.
По прогнозам аналитиков «Эйлер», в 2026 году премия на стальной прокат на внутреннем рынке может снизиться на 27%, до $120 на тонну
Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ:
Рост мировых и российских цен на сталь, наблюдаемый в последние несколько месяцев, был довольно ощутимым. Этому способствовали целый ряд внутренних и внешних факторов. Так, на внутреннем рынке весной возникло преобладание спроса над предложением. Оно было обусловлено, с одной стороны, низкими складскими запасами сырья и конечной продукции, которые пополнялись и металлотрейдерами, и заводами уже в период сезонного оживления, с другой — более серьёзным, чем ожидалось рынком, ростом спроса, вызванным активизацией инфраструктурных и строительных проектов и промышленного потребления. Внешней поддержкой выступил активный рост мировых цен на сталь и уголь — следствие конфликта на Ближнем Востоке и майской аварии в КНР.
С середины лета внутренний и мировые рынки приходят в состояние баланса. И цены уже постепенно снижаются. Значимых поводов для их дальнейшего роста, пока спрос внутри России сдерживается высокими ставками и носит сегментированный характер, а КНР вновь наращивает предложение на мировых рынках, нет. Но резкого снижения цен до середины осени — сезонного угасания конечного спроса — не ожидаем.
Неплохие текущие ценовые уровни позволяют рассчитывать на улучшение финансовых результатов отрасли и публичных компаний в третьем квартале. При этом итоги четвёртого квартала предварительно оцениваем осторожно, он сезонно слабый по спросу, а цены могут снизиться с текущих уровней примерно на 5–10%.
Александр Рябинин, трейдер, преподаватель по финансам SF Education:
Текущая экспортная цена стали находится на уровне безубыточности (в лучшем случае). Производителям тяжело закрыть свои расходы. С начала года себестоимость производства тонны стали превышает 40 000 рублей. Сюда ещё необходимо добавить акцизы и увеличение расходов на логистику. Получается, что компании скорее работают в убыток.
Для экспортёров необходим минимум 90 рублей за доллар, тогда ситуация может немного измениться. Но при текущем курсе компании будут наращивать убытки или работать в ноль.
Сергей Маликов, бизнес-консультант, эксперт в области устойчивого развития и мировой экономики стран БРИКС, ШОС, ЕАЭС:
Сейчас ключевая проблема в том, что подорожание стали за рубежом никак не помогает нашим отечественным заводам из-за внутренних российских трудностей. Главный удар по доходам металлургов наносит крепкий рубль. В первом полугодии средний курс доллара опустился до 76,39 рубля против 87,03 рубля в прошлом году.
Получая выручку в подешевевшей валюте, компании вынуждены оплачивать постоянно растущие рублёвые издержки внутри страны — от подорожавшей логистики и тарифов РЖД до увеличившейся налоговой нагрузки.
Ситуацию усложняют и санкции: из-за них приходится запутывать схемы оплаты, переплачивать за морские перевозки и делать большие скидки покупателям в Азии. На этом фоне продавать сталь внутри России гораздо выгоднее — здесь заводы получают чистыми около $637 за тонну, поэтому внутренний рынок сейчас в приоритете.
Металлургам нужно, чтобы рубль стал слабее, а доллар, наоборот, дороже. Поскольку заводы продают металл за доллары, а налоги и зарплаты платят в рублях, при высоком курсе доллара они получают гораздо больше выручки внутри страны. При текущей стоимости тонны в $517 точка безубыточности для большинства комбинатов лежит в коридоре 85–90 рублей за доллар. Только при таких значениях рублевая выручка начнёт покрывать сложную трансграничную доставку. Стабильно же зарабатывать и развивать производство компании смогут лишь тогда, когда доллар зафиксируется на отметке 90–95 рублей. Альтернативным спасением для отрасли может стать либо дальнейший рост мировых котировок до прогнозируемых экспертами $560 к 2027 году, либо прямая поддержка государства — например, в виде пересмотра акциза на жидкую сталь.
Егор Петров
