18 мая 2026 года Росимущество подведёт итоги аукциона по продаже 67,2% акций ПАО «Южуралзолото» (ЮГК) и ряда других активов, национализированных у группы Константина Струкова решением суда. Тендер был объявлен прямо перед длинными майскими праздниками. Тем, кто заранее к нему не готовился, будет непросто запрыгнуть в отходящий поезд.
Единым лотом на торги выставлен комплекс активов, юридически перешедших в доход государства по решению Советского районного суда Челябинска в июле 2025 года «в связи с коррупционным происхождением капитала».
Общая стоимость лота — 162 млрд рублей, но наиболее ценная его часть, оценённая в 140,4 млрд — ПАО «Южуралзолото Группа Компаний (ЮГК)». Участнику аукциона необходимо внести задаток в размере 20% от начальной стоимости или предоставить банковскую гарантию на эту сумму — что за 5 дней сделать непросто, если к этому не готовиться сильно заранее.
Добыча ЮГК в прошлом году составила 12 тонн золота, хотя компания могла рассчитывать на большее — она ещё не оправилась от событий, произошедших за год до этого, когда контролирующие инстанции временно остановили работу на четырёх ключевых карьерах ЮГК в Челябинской области.
Финансовые результаты 2025 года несмотря на прекрасную мировую конъюнктуру оказались разочаровывающими, у компании выросла кредиторская задолженность.
Тем не менее, уральская корпорация может быть интересна инвесторам. Её менеджеры заявляли о том, что по кодексу JORC запасы на месторождениях компании «Южуралзолото» составляют 345 тонн драгоценного металла (включая не только уральские активы, но и месторождения в Красноярском крае и Хакасии). Даже если здесь было с их стороны некоторое преувеличение — кто ещё может похвастаться подобными запасами? Разве что «Полюс», который понемногу начинает разработку «Сухого Лога» — одного из крупнейших золотых месторождений в мире.
И цена на ЮГК поставлена достаточно высокая. При том, что мировая цена на жёлтый металл ушла от недавних максимумов в 5 тысяч долларов за унцию. Возможно, именно колебания государственных ведомств по поводу стартовой цены привели к тому, что история затянулась (заместитель министра финансов Алексей Моисеев полагал, что аукцион пройдёт ещё в марте нынешнего года).
Добыча ЮГК в прошлом году составила 12 тонн золота.
«Исходя из опыта продажи национализированного аэропорта «Домодедово» и видения общей экономической ситуации в стране, я предполагал, что аукцион пройдёт по «голландской схеме» — с понижением цены. Однако же объявлено, что цена, напротив, будет повышаться при шаге аукциона в 2% от стоимости актива, то есть по 3 с лишним миллиарда рублей. Откровенно говоря, я не верю, что организаторы найдут покупателя по такой высокой цене, — рассказал «Про Металлу» аналитик фондового рынка, ведущий телеграм-канала Invest_Palych Роман Коротков.
— К слову, не очень верит в это и фондовый рынок, иначе после объявления аукциона наблюдался бы ажиотаж в связи с акциями ЮГК (а это, напомню, публичная компания, её акции пока торгуются на бирже). Но ничего подобного в последние дни мы не наблюдаем. При том, что новый владелец контрольного пакета вынужден будет по закону решать вопрос с миноритариями.
Так как из-за аукциона произойдёт изменение структуры собственности ПАО на более чем 30% акционерного капитала, то последует оферта для других акционеров по наибольшей из двух цен — исходя из цены сделки либо средней за 6 месяцев. В котировках, как я уже говорил, не видно какого-то ажиотажа, поэтому цена сделки, вероятно, будет близка к средней за полгода. Если, конечно, этот аукцион определит победителя. Не исключаю, что он просто не состоится и придётся проводить следующий с более умеренной ценой».
Напомним, первая попытка продать национализированное «Домодедово» окончилась провалом... Но в сложившейся ситуации с растущим дефицитом бюджета России организаторам тендера по «Южуралзолоту» пришлось проигнорировать риски и поставить высокую цену, иначе их бы просто не поняли в правительстве.
Сорвать аукцион сложно, поскольку, согласно правилам, он состоится даже при одном участнике. А если не будет ни одного?
Но, предположим, участники всё-таки найдутся. Кто мог бы претендовать на контрольный пакет золотодобывающей компании, входящей в России в первую десятку по объёмам добычи?
«Кандидатов на покупку такого сложного и дорогого актива немного — для «Полюса» слишком маленькая добыча и у него есть неосвоенный пока Сухой Лог, «Селигдар» сконцентрирован на Кючусе и Хвойном, «Мангазея» отказалась от участия, так что круг кандидатов на покупку довольно узкий. Субъективно думаю, что новым собственником станет УГМК. Для лучшего представления о таком собственнике предлагаю подробно изучить кейс управления ею «Объединённой вагонной компанией» (ОВК)», — отмечает Роман Коротков.
Персонал ЮГК тоже хочет узнать, кто станет новым собственником компании.
Возможно, аналитик окажется не далёк от истины — на победу в аукционе будет претендовать именно УГМК, у которой есть опыт крупных слияний и поглощений в золотодобыче (в частности, она получила активы компании Petropavlovsk PLC). И этот холдинг уже проявлял интерес к ЮГК.
Константин Струков, бывший владелец «Южуралзолота», сообщал обозревателю «Про Металла» ещё до того, как у него начались проблемы, что он получал от представителей УГМК предложение продать свою компанию.
В любом случае, пока можно только гадать, перебирая названия крупных золотодобывающих холдингов, о том, кто из них может принять участие в аукционе.
Но вот чьё участие кажется совершенно невероятным, так это крупнейшего миноритария ПАО «Южуралзолото» — «Газпромбанка». Бывший владелец золотодобывающей компании Константин Струков за долги передал в порядке погашения долгов за свои угольные предприятия, когда у него начались неприятности, пакет в 22% этому банку, возможно, полагая, что тем самым обезопасил себя от «наездов» (учитывая близость «Газпромбанка» к государственным структурам). Не получилось.
Но приобретать контрольный пакет непрофильного для себя актива, у которого могут внезапно возникнуть экологические, правовые и иные риски — зачем? Скорее, «Газпромбанк» продаст свой уже имеющийся пакет акций.
Также можно рассуждать на тему, проведёт ли новый владелец компании «Южуралзолото» делистинг или нет, уйдёт ли с российского фондового рынка. УГМК, напомним, публичной компанией не является, и ЮГК с фондового рынка, скорее всего, уведёт. Но перед этим ей нужно ещё победить на аукционе. А может, мы увидим на нём совершенно новых игроков?
Через несколько дней нас может ждать неожиданная развязка.
Алексей Василивецкий
