Общий спрос на серебро снизился на 2% в прошлом году до 1,13 млрд унций. Рост спроса на монеты и слитки на 14% почти компенсировал потери в других ключевых сегментах. После четырёх лет устойчивого роста спрос на серебро снизился на 3% до 657 млн унций в 2025 году.
Спрос на припои для пайки умеренно вырос на 1% благодаря устойчивому росту в аэрокосмическом секторе. Прочий спрос снизился на 7%. В региональном разрезе основная часть потерь в 2025 году пришлась на Восточную и Южную Азию, тогда как спрос в Европе и Северной Америке оставался в целом стабильным.
Мировое производство ювелирных изделий из серебра сократилось на 8% в прошлом году, при этом наибольшее снижение — на 20% — было зафиксировано в Индии, где рекордно высокие цены в рупиях подорвали покупательную способность.
Спрос на столовое серебро снизился на 21% до четырёхлетнего минимума в прошлом году. Как и в случае с ювелирными изделиями, потери были сосредоточены в Индии, где значительно возросшие цены сдерживали необязательные расходы.
После двух лет подряд снижения спрос на монеты и слитки вырос на 14% в 2025 году. Значительный инвестиционный рост был отмечен в большинстве регионов, за исключением США, где избрание Трампа президентом обнадёжило промышленников и снизило спрос на защитные активы.
Лидером стала Индия с приростом на 33%, а Европа продемонстрировала первый рост за три года. На Ближнем Востоке и в Китае зафиксирован многократный рост, обусловленный повышением интереса инвесторов на фоне роста цен и низкой базы предыдущих лет.
В Индии серебро традиционно пользуется большим потребительским спросом.
Мировая добыча серебра выросла на 3% до 846 млн унций в 2025 году благодаря увеличению попутного производства на предприятиях в Перу и выходу на проектную мощность рудника «Прогноз» в России.
Кроме того, незначительный рост был отмечен в Китае и Марокко, хотя он был частично нивелирован снижением добычи на ключевых рудниках в Мексике и сокращением производства в Индонезии.
С региональной точки зрения, добыча в Северной Америке снизилась на 3% до минимального за 10 лет уровня в прошлом году. Однако предложение из Центральной и Южной Америки выросло на 5%, тогда как в Азии оно сократилось на 1%.
Свинцово-цинковые рудники оставались крупнейшим источником серебра, однако их доля в мировом предложении незначительно снизилась в годовом исчислении в 2025 году.
В то же время производство выросло на 5% и 6% соответственно. Объём вторичного серебра увеличился на 2% в 2025 году, достигнув 12-летнего максимума в 197 млн унций.
The Silver Institute ожидает, что общий спрос в этом году умеренно снизится на 2% в годовом исчислении до 1,11 млрд унций, учитывая устойчиво высокие цены, влияющие на спрос на ювелирные изделия и столовое серебро.
Вместе с тем часть потерь будет компенсирована более устойчивым спросом на монеты и слитки, который, как ожидается, вырастет на 18% в годовом исчислении.
Общий спрос на серебро в этом году умеренно снизится на 2% в годовом исчислении до 1,11 млрд унций.
По данным The Silver Institute, серебро готовится к шестому году дефицита на рынке, поскольку ожидается, что мировая добыча этого металла останется на прежнем уровне в 2026 году.
«Общее давление, связанное с содержанием руды и операционными факторами в ключевых добывающих регионах, должно нивелировать умеренный рост на ограниченном числе активов. При стабильной добыче в этом году мы ожидаем, что структурный дефицит рынка увеличится до 46,3 млн унций», — заявляет организация.
Хотя война в Иране, несомненно, осложнила краткосрочные перспективы серебра, общий макроэкономический и геополитический фон остаётся благоприятным для цен.
Это предполагает, что ситуация будет относительно локализована, а недавнее давление на цены драгоценных металлов из-за роста ожиданий по ставкам в США окажется временным.
Комментируя динамику серебра в 2025 году, The Silver Institute отмечает, что сокращение запасов, масштабное перемещение металла в хранилища Чикагской товарной биржи, рост вложений в биржевые продукты и всплеск спроса на слитки и монеты привели к беспрецедентному кризису ликвидности в октябре 2025 года.
На этом фоне цены на серебро продемонстрировали выдающуюся динамику в прошлом году, последовательно обновляя исторические максимумы, а затем продолжив рост в начале 2026 года.
Кроме того, мировой спрос на серебро превышал предложение пятый год подряд в 2025 году, хотя дефицит сократился по сравнению с 2024 годом.
Сергей Дмитриев
по материалам Mining Weekly
