Рынок бокситов Индонезии вступает в 2026 год в условиях высокой неопределённости. Это связано с тем, что квоты добычи пока не раскрываются. Shanghai Metals Market прогнозирует диапазон в 18–22 млн тонн (с уклоном в сторону 18–20 млн т).
На фоне ожидаемого внутреннего спроса в 23–25 млн влажных метрических тонн рассматриваются три сценария:
- жёсткая квота в 18 млн т, вероятно создающая дефицит в 5–7 млн т и подталкивающая цены к 32–36+ долл./т;
- сбалансированная квота в 22 млн т, поддерживающая близкое к равновесию состояние и умеренное восстановление до 30–34 долл./т;
- более высокая квота в 25 млн т, чреватая профицитом и стабильными или снижающимися ценами около 28–30 долл./т.
Текущие спотовые цены в 28–32 долл./т FOB отражают структурное перепроизводство относительно ограниченного спроса со стороны переработки, усугубляемое логистическими и сезонными факторами.
Спотовые цены на индонезийские бокситы (в основном из округов Кетапанг и Сангау, Западный Калимантан) в настоящее время колеблются в диапазоне 28–32 долл. США за тонну, оставаясь значительно ниже правительственного ориентира Harga Patokan Mineral (HPM) в 42 долл. США за тонну.
Устойчивый дисконт отражает структурный переизбыток по отношению к фактическому потреблению перерабатывающих заводов, усугубляемый логистическими узкими местами и сезонными погодными сбоями.
Индонезийская система RKAB с 2026 года ограничена однолетними утверждениями квот. Она направлена на сдерживание перепроизводства и усиление регуляторного контроля, аналогично мерам в никелевом и угольном секторах. Задержки в утверждении квот уже вынудили принять временные меры, позволяя горнодобывающим компаниям производить 25% от предложенного объёма в первом квартале, пока рассматриваются заявки.
Между тем замороженные проекты по производству глинозёма в Западном Калимантане подчёркивают хрупкость прогнозов спроса. Если эти заводы нарастят мощности, спрос может резко вырасти до 23–25 млн тонн к концу 2026 года.
Добывающая промышленность в Индонезии находится в целом на подъеме.
При консервативной квоте в 18 млн тонн — риски дефицита и потенциал роста цен
В этом базовом сценарии правительство выбирает жёсткий контроль для приоритизации устойчивости и борьбы с нелегальной добычей. Это создаст дефицит в 2–7 млн тонн при спросе в 23–25 млн тонн, оказывая давление на внутренние НПЗ и экспортёров.
Ключевые последствия для мирового рынка — рост цен на глинозём и его дефицит.
Сбалансированная квота в 22 млн тонн ведёт к возможному дисбалансу спроса и предложения: Практическое равновесие на нижней границе спроса (23 млн тонн), но разрыв в 3 млн тонн на верхней (25 млн тонн).
Этот сценарий поддерживает постепенное наращивание мощностей по производству глинозёма, потенциально добавляя 12 млн тонн в год при условии решения вопросов финансирования. Это важно для китайских инвесторов, которые стремятся взять под контроль производство первичного алюминия в Индонезии.
Квота в 25 млн тонн стимулирует экспорт сырья, так как местные мощности по переработке с ней не справятся. Кроме того, они стимулируют нелегальную добычу бокситов.
Согласно последнему прогнозу Shanghai Metals Market (SMM), в настоящее время наибольшая вероятность присваивается квоте в диапазоне 18–22 млн тонн, с балансом, смещённым к нижней границе (ближе к 18–20 млн тонн).
Такую точку зрения подтверждают последовательный акцент правительства после 2023 года на дисциплине поставок и нормализации цен, приоритет соблюдения экологических требований, ограниченный прогресс по нескольким крупным проектам переработки, а также политическое желание избежать повторения серьёзного перепроизводства и обвала цен, наблюдавшихся в предыдущих товарных циклах.
Квота, значительно превышающая 22 млн тонн, потребовала бы резкого разворота политики в сторону агрессивного наращивания перерабатывающих мощностей — сдвига, который кажется маловероятным в текущих регуляторных и политических условиях Индонезии.
Рынок бокситов Индонезии в 2026 году находится на решающем переломном этапе.
Если в первом квартале 2026 года не произойдёт явного, неожиданного ускорения сроков реализации нескольких крупных проектов по производству глинозёма, рынок, скорее всего, столкнётся с ограничительной или умеренно сбалансированной квотой, которая поддержит постепенное восстановление цен, сохраняя жёсткий контроль над использованием ресурсов.
Рынок бокситов Индонезии в 2026 году находится на решающем переломном этапе. Более жёсткие квоты способствуют нормализации цен, консолидации отрасли и рациональному использованию ресурсов.
При планировании аналитиками рекомендуется гибкость в стратегии закупок сырья. Конкурентные преимущества местным проектам обеспечивают субсидированные тарифы на газ и электроэнергию. Любое изменение политики субсидирования существенно повлияет на экономику проектов, и стимулирует экспорт.
Сергей Дмитриев
