Вторник, Июнь 25, 2024
Металлурги итоги по осени считают

10.11.2023

Интриги / Тренды

Металлурги итоги по осени считают

В отрасли продолжают подводить итоги работы за первые 9 месяцев года

Новые компании сектора «Металлы и добыча» подытожили свои успехи за первые 9 месяцев 2023 года, подтвердив данные Росстата. Аналитики тоже отмечают, что пока ситуация в отрасли развивается планомерно и предсказуемо. При этом Великобритания опубликовала очередной санкционный список, куда не забыла включить и российских металлургов. Несмотря на это, инвесторы сохраняют хладнокровие, поэтому существенных ценовых ралли на бирже не замечено.

Издание «Про Металл» ранее уже изучало производственные и финансовые итоги первых трёх кварталов текущего года от ведущих металлургических российских компаний (подробнее см. статью «У металлургов всё печально, но они держатся»). С того времени ряд других компаний сектора представили свои отчётности, которые мы тоже решили обобщить для полноты картины, а заодно сравнить их с цифрами Росстата.

По данным статистического ведомства, объёмы металлургического производства за 9 месяцев 2023 года выросли в целом на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В частности, чугуна произведено 41,1 млн тонн (+5,7%), нелегированной стали — 45,2 млн тонн (+6,5%), легированной стали — 11,7 млн тонн (+3,4%). Стального листового горячекатаного проката без дополнительной обработки произведено в отчётном периоде 15,9 млн тонн (+10,2%), стального сортового проката и катанки горячекатаной — 13,7 млн тонн (+4,7%), стального листового холоднокатаного проката неплакированного шириной менее 600 мм — 441 тыс. тонн (+10,1%).

Сварных стальных труб круглого сечения наружным диаметром более 406,4 мм за 9 месяцев изготовили 2,6 млн тонн (–15,1%), сварных стальных труб наружным диаметром не более 406,4 мм — 2,0 млн тонн (+10,8%), стальных пустотелых бесшовных труб и профилей, а также их фитингов — 5,4 млн тонн (+12,3%). Выпуск незамкнутых профилей из нелегированных сталей, изготовляемых методом холодной штамповки или гибки, за тот же период составил 1,1 млн тонн (–1,9%), холоднотянутой проволоки из нелегированной стали — 1,2 тыс. тонн (–1,2%), конструкций и деталей конструкций из чёрных металлов — 6,7 млн тонн (–0,1%).

Фрагмент отчёта Росстата "О промышленном производстве в январе-сентябре 2023 года"

Фрагмент отчёта Росстата "О промышленном производстве в январе-сентябре 2023 года"

Производство первичного алюминия увеличилось на 4,2% по сравнению с январём-сентябрём 2022 года, золота — на 1,7%. Рост объёма выпуска конструкций и деталей конструкций из алюминия составил 11,7%. Коксующегося угля за отчётный период добыто 74,5 млн тонн, что на 4,9% меньше, чем за аналогичный период 2022 года. Объёмы его обогащения тоже упали на 8,7% до 47,8 млн тонн. Добыча металлических руд с начала года сократилась на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом сырой железной руды добыли 216 млн тонн (–3,8%), железорудного концентрата выработали 68,7 млн тонн (–4,7%), железорудного агломерата — 42,8 млн тонн (+0,5%), железорудных окатышей — 35,1 млн тонн (–2,6%).

Понятно, что некорректно сравнивать производственные показатели и финансовую отчётность, на которую влияет множество других факторов. Тем не менее, проследим общую тенденцию на примере представивших во вторую волну итоги своей работы за первые 9 месяцев года компаний сектора.

ММК

Согласно отчётности по РСБУ за 9 месяцев 2023 года, выручка комбината выросла до 487,3 млрд рублей против 458,3 млрд рублей годом ранее. Чистая прибыль выросла почти вдвое — с 47,8 млрд рублей до 87,5 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась с 108,2 млрд рублей до 141,3 млрд рублей. Прибыль от продаж достигла 98,98 млрд рублей. Прибыль до налогообложения за январь-сентябрь 2023 года составила 109,1 млрд рублей (59,52 млрд рублей было годом ранее).

Корпорация «ВСМПО-Ависма»

Согласно отчётности по РСБУ за 9 месяцев 2023 года, корпорация получила чистую прибыль в размере 20,6 млрд рублей, что на 13% меньше, чем за аналогичный период 2022 года. Выручка за этот период увеличилась на 38,2% до 72,6 млрд рублей. Прочие доходы возросли с 20,86 млрд рублей в январе-сентябре 2022 года до 31,36 млрд рублей в отчётном периоде. При этом прочие расходы также увеличились — с 16,86 млрд рублей до 27,9 млрд рублей соответственно. Кредиторская задолженность предприятия уменьшилась с 41,86 млрд рублей на 31 декабря 2022 года до 37,66 млрд рублей на 30 сентября 2023 года, дебиторская — увеличилась с 55,32 млрд до 69,72 млрд рублей.

Ещё одним индикатором состояния металлургии может стать стоимость арматуры. Когда цены на арматуру за I полугодие 2023 года выросли на 30%, Минпромторг РФ направил в ФАС запрос с целью выдачи производителям арматуры предписания «о допустимом рыночном поведении». Помогло: с середины октября по ноябрь снижение цен на арматуру составило в среднем на 7%. Сейчас ФАС изучает возможность заключения прямых договоров о поставке арматуры между производителями и потребителями

Группа компаний «Мечел»

Несколько дочерних компаний «Мечела», согласно представленным ими отчётностям по РСБУ, показали в совокупности снижение операционной прибыли на 35–40% в III квартале 2023 года. Наиболее сильное снижение зафиксировано на «Южном Кузбассе» (–43%) во многом из-за падения внутренних цен и продаж энергетического угля. Падение прибыли у этого угольного актива будет скомпенсировано ростом на экспортоориентированном «Якутугле», который, впрочем, не раскрыл пока своих показателей.

Не слишком всё здорово и в металлургическом дивизионе холдинга. У отчитавшегося ЧМК выручка по РСБУ за первые 9 месяцев текущего года снизилась на 10,3% и составила 119 млрд рублей, а прибыль и вовсе отсутствует (в прошлом году за аналогичный период она составляла 23,8 млрд рублей). Финансовый отчёт также указывает на «чистый убыток» в размере 1,49 млрд рублей, что означает снижение выручки комбината в отчётном периоде на 25,3 млрд рублей. В октябре ЧМК вместе с «Ижсталью» и «Уральской кузницей» в совокупности уже показали падение прибыли по РСБУ на 20–25%, что составляет порядка 2 млрд рублей.

«Полиметалл»

Объём производства за 9 месяцев 2023 года вырос на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 1272 тыс. унций золотого эквивалента (340 тыс. унций в Казахстане и 932 тыс. унций в России). Выручка за III квартал и 9 месяцев увеличилась на 17% и 22% по сравнению с аналогичными периодами прошлого года до 834 млн долларов и 2,149 млрд соответственно. EBITDA составила 995 млн долларов, что соответствует рентабельности в 46%. Чистый долг снизился на 10% по сравнению с предыдущим кварталом до 2,33 млрд долларов, что вызвано позитивной динамикой свободного денежного потока из-за ряда факторов.

По данным ТАСС, "Якутуголь" планирует добыть 4,2 млн тонн угля в 2023 году и до 6 млн тонн — в 2024 году. При таком сценарии эксперты прогнозируют снижение продаж угля на 24% в текущем году и рост на 29% г/г в следующем, что всё ещё будет ниже уровня 2022 года

«Полюс»

Согласно отчётности по РСБУ, компания за первые 9 месяцев текущего года получила убыток в размере 72,3 млн рублей. Выручка компании не раскрывается. Активы компании составили 1,436 трлн рублей по сравнению с 1,688 трлн рублей годом ранее. Внеоборотные активы находятся на уровне 1,434 трлн рублей. Оборотные активы снизились на 95,22% до 1,83 млрд рублей. Капитал и резервы уменьшились на 18,25% до 1,079 трлн рублей. Долгосрочные обязательства компании сократились на 3,07% до 356,04 млрд рублей. Краткосрочные обязательства на конец отчётного периода составляли 1,28 млрд рублей, что на 25,93% больше аналогичного показателя за 9 месяцев 2022 года.

«Русал»

Согласно отчётности по РСБУ, компания за первые 9 месяцев текущего года сократила чистую прибыль до 2,4 млрд рублей против 71,5 млрд рублей годом ранее за аналогичный период. Выручка за январь-сентябрь упала с 71,3 млрд рублей до 836 млн рублей. При этом основные доходы компании принесли проценты к получению в размере 16,5 млрд рублей. Убыток от продаж составил 1,3 млрд рублей против прибыли 69,4 млрд рублей. Прибыль до налогообложения упала с 107,3 млрд рублей до 2,4 млрд рублей. Прочие доходы составили 4,16 млрд рублей.

Нужно заметить, что на бирже пока особых «качелей» с бумагами сектора не наблюдается. К примеру, 9 ноября на московской площадке акции «Северстали» подешевели на 1,1%, «Норникеля» — на 0,7%, «Алросы» — на 0,4%. Вместе с тем, ценные бумаги «Полиметалла» выросли в цене на 0,6%, «Русала» — на 0,4%, «НЛМК» и «Полюса» — на 0,1%. Во «втором эшелоне» эмитентов Мосбиржи акции «Электроцинка» подешевели на 8,1%, а «префы» «Мечела» напротив выросли на 4,8%.

"Русал" не унывает из-за невысоких показателей и планомерно реализует свою климатическую стратегию, в которой закреплено обязательство по достижению углеродной нейтральности к 2050 году. На днях компания объявила об успешном запуске производства предназначенных для автопрома литейных сплавов c добавлением алюминиевого лома, доля которого в конечном продукте увеличена до 25-30%

Ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов отмечает, что в целом отчётности российских компаний сектора «Металлы и добыча» за первые 9 месяцев текущего года можно охарактеризовать как позитивные. «Ситуация с большинством публичных российских компаний сектора такова, что операционные результаты 2023 года уже не очень информативно сравнивать с низкой базой 2022 года (там мы ожидаемо увидим мощный рост). С учётом сильного восстановления показателей более корректным является сравнение с докризисным 2021 годом», — считает он.

По словам эксперта, на примере одного только «Полиметалла» можно видеть, что металлургические и добывающие российские компании в целом преодолели большинство препятствий и уверенно закрепились на докризисных уровнях, что подтверждают и данные Росстата. Так, по итогам III квартала 2023 года у компании добыча золота и серебра (в золотом эквиваленте) на 11,1% превысила объёмы аналогичного периода 2021 года. Продажи золота и серебра (в золотом эквиваленте) составили 446 тыс. унций, что почти соответствует уровню позапрошлого года, когда реализация равнялась 464 тыс. унций.

При этом господин Данилов добавляет, что ситуация с долговой нагрузкой всё же неоднородна для разных компаний сектора «Металлы и добыча». Так, ММК, «Северсталь», «Распадская» и «Алроса» имеют отрицательный чистый долг, что связано с длительной дивидендной паузой и положительным FCF, позволившим накопить значительную денежную подушку. В то же время «Норникель» и «Русал» за последние 1,5 года значительно нарастили объёмы долга.

Согласно отчётности "Полиметалла", в III квартале производство выросло на 12% год к году, составив 508 тыс. унций золотого эквивалента. Основной причиной стало увеличение выпуска в рамках российского сегмента на уральских активах, Майском и Дукате

«Об успешной переориентации продаж стальной продукции на внутренний и азиатский рынки мы можем с уверенностью говорить в случае "Северстали", которая, несмотря на уход с рынка Евросоюза, смогла восстановить объёмы реализации до докризисного уровня 2021 года. Определённые проблемы с продажами наблюдаются у "Норникеля", так как из-за географических препятствий компании сложнее осваивать новые ниши в Азии», — отмечает аналитик. При этом он отмечает снижение рентабельности у большинства компаний за последние два года, но всё же не до критического уровня.

Вывод прост: рано ещё списывать российскую металлургию, зажатую со всех сторон международными санкциями. Точнее, не со всех, но тиски всё ещё продолжают сжиматься. На днях, к примеру, Великобритания внесла в свой очередной «чёрный список» две российские золотодобывающие компании — Nordgold и Highland Gold, а также УГМК и аффинажный завод «Красцветмет». На следующей неделе страны G7 и Евросоюза будут в очередной раз обсуждать введение санкций против российских алмазов. Что ж, остаётся надеяться, что «Алроса» успела подготовиться к худшему сценарию развития событий.

Дмитрий Смирнов

Больше оперативных новостей читайте в Telegram-канале @ПРОметалл.

Теги: акции, металлургия, сталевары, Великобритания, Россия, операционные результаты, Санкции , Финансовая отчётность, Алроса, ВСМПО-Ависма, Ижсталь, Мечел, ММК, Норникель, Полиметалл, Полюс, Распадская, Русал, Северсталь, УГМК, Уральская кузница, ЧМК, Южный Кузбасс, Якутуголь

Последние публикации

25.06.2024

Задержан президент «Селигдара» Константин Бейрит
Но проекты «Селигдара» не должны остановиться

25.06.2024

Чем объяснить тренд на алюминиевые окна
ПВХ постепенно выходит из моды

24.06.2024

Кармет меняет карму
Есть ли жизнь после ArcellorMittal?