Медь российского происхождения, которая скопилась на складах Лондонской биржи металлов (LME) в Германии, Нидерландах и Тайване, постепенно переезжает в Китай. За последние четыре недели больше половины медных запасов с маркировкой «Made in Russia» трейдеры перепродали в Поднебесную — это более 90 000 тонн. Один из неназванных торговцев заявил агентству Bloomberg, что их китайским покупателям было «всё равно, имеет ли покупаемая ими медь российские корни».
Дело в том, что китайцы не смотрят на происхождение меди в отличие от европейцев, которые либо самостоятельно вводят санкции, либо их клиенты говорят, что не хотят видеть российскую медь в своей продукции. В самом Китае цены на физическую медь подскочили до самых высоких за последние годы. По данным китайской таможни, в сентябре импорт рафинированной меди из России вырос почти вдвое, до 39 578 т. Медный бум связан в первую очередь с увеличением парка электромобилей, на производство которых расходуется в 3-4 раза больше меди, чем на выпуск авто на традиционном топливе. Китай в этом году планирует продать почти 6 млн электромобилей, что превысит суммарный объём продаж всех других стран.
Кроме того, китайские компании в сентябре нарастили собственное производство меди до 936,6 тыс. т, что на 18,7% больше, чем год назад.
Из-за нехватки меди в стране китайские потребители готовы уплачивать самую высокую за последние несколько лет премию за её физические поставки со складов LME. Китайцы опустошают запасы биржи: Bloomberg отмечает, что сейчас количество легкодоступной меди на складах LME упало до 42 300 т. По данным LME, до 80% меди на бирже в последние месяцы — из России.
Напомним, что LME прекратила приём российской меди на свои склады 26 сентября после введения санкций на продукцию Уральской горно-металлургической компании (УГМК) и принадлежащего ей Челябинского цинкового завода. В «чёрный» список Великобритании ранее попал российский миллиардер, экс-президент УГМК Искандер Махмудов.
LME Copper обозначает группу спотовых, форвардных и фьючерсных контрактов, торгуемых на Лондонской бирже металлов (LME), на поставку меди (класс А)
Сейчас объёмы металла на LME приближаются к многолетнему минимуму, который был зафиксирован в 2021 году на фоне рекордного сокращения предложения на рынке меди. Что это значит для российского бизнеса и как подобные запреты отразятся на Лондонской бирже, которая, по мнению экспертов, такими темпами рискует потерять свои лидирующие позиции?
Комментарии экспертов
Оксана Лукичёва, аналитик по товарным рынкам «Открытие Инвестиции»:
На внутреннем китайском рынке меди наблюдается напряжённая ситуация с поставками. Отмечается дефицит предложения металла в связи с растущим после карантинных ограничений спросом. Запасы меди на внутреннем рынке с 28 октября по 4 ноября упали на 7%. Стоимость TC выросла на 0,3% в сравнении с предыдущими периодами до $88,2 за тонну, что означает высокую загрузку плавильных мощностей и создаёт спрос на рафинированный металл. Вероятнее всего, в связи с этим мы наблюдаем дефицит меди в Китае.
Видится, что запасы российского металла продолжат уходить с биржевых складов, LME будет замещать его медью других поставщиков. Ожидаем создание небольшого избытка меди на внутреннем российском рынке, а также разворот торговых потоков через прочие направления, минуя склады LME. Собственно говоря, нет особой проблемы в том, чтобы не использовать биржевую инфраструктуру рынка. Важнее наладить прямую работу с потребителями, в том числе компаниям придётся развивать новые направления поставок. Из-за дефицита меди на мировом рынке, который ожидается в 2025 году, спрос на российскую медь будет высоким.
Алексей Калачёв, аналитик ФГ «Финам»:
Китай остаётся крупнейшим переработчиком меди, обеспечивая более 55% мирового спроса на этот металл. Естественно, что промышленная динамика в КНР во многом определяет тренды на рынке меди. Рост заказов на медь из Китая мог быть вызван ожиданиями относительно смягчения политики нулевой терпимости к COVID-19, которая так тормозит промышленную динамику в КНР в этом году. Такие надежды появились после того, как Си Цзиньпин упрочил своё положение и продлил полномочия на следующий пятилетний срок. Соответственно, политический аспект более жёсткого контроля над обществом стал менее актуальным.
Медь с немедленной поставкой на Шанхайской фьючерсной бирже торгуется в этом месяце с премией в 2020 юаней по отношению к меди с поставкой через три месяца — это максимум с 2005 года
Если эти надежды оправдаются, цены на металлы уже скоро снова развернутся к росту. В таком случае LME не будет заинтересована в сокращении запасов на биржевых складах, поскольку их снижение вызывает беспокойство участников торгов относительно надёжности поставок. LME уже ввела запрет на медь от УГМК, поскольку эта компания попала в санкционные списки. Вряд ли в интересах биржи и потребителей меди усугублять дефицит металла на рынке. В запрет на продажу российской меди я пока не верю. Что касается ограничений на складах LME, то, по всей видимости, компании увеличат прямые отгрузки потребителям, минуя биржевые склады, и в большей степени будут ориентироваться на рынки Юго-Восточной Азии. В том числе используя склады Шанхайской фьючерсной биржи.
Александр Силаков, партнёр практики налогов и права Группы «Деловой профиль»:
Внушительный скачок заказов на медь со складов LME со стороны китайских потребителей объясняется чисто техническими факторами. При этом британские банкиры выступают в роли той самой унтер-офицерской вдовы, которая сама себя высекла. Нового тут ничего нет, таким образом, например, один западный сосед РФ покупал «нероссийский» газ по виртуальному «реверсу».
Дело в том, что после того, как Великобритания ввела заградительную пошлину по ставке 35% на поставки российских цветных металлов, в том числе и меди, её запасы стали храниться на складах LME, находящихся за пределами этой страны, в том числе и в Китае. Напомним, что и сегодня российская медь формирует почти 80% физических запасов LME, так как другой меди в мире не так много. Поэтому это не новый спрос, а скорее тот же, но через китайских посредников. Пройдя «через руки» китайский посредников, медь вроде как перестаёт быть российской.
Введение запрета на торговлю российской медью на LME может привести к новому скачку цен, особенно в условиях, когда спрос на медь растёт, а её предложение ограничивается острым дефицитом запасов и сбоями в поставках меди из Перу — страны, занимающей второе место в мире по её производству. Однако, несмотря на неблагоприятные последствия введения запрета, подтолкнуть к нему может рассматриваемый в США вопрос о введении санкций в отношении российского алюминия.
Торговлю российской медью на LME осуществляют несколько банков, а для отечественных производителей лондонская биржа является скорее индикатором цены, на который они ориентируются при установлении внутренних цен на сырьё и цен продажи своей продукции. Поэтому запрет на поставки российской меди на LME на объёмах отечественного производства и экспорта практически не отразится.
Но введение подобного запрета может негативно повлиять на работу самой LME: выпадающие в этом случае объёмы быстро заместить не получится, так как значительную часть складских запасов LME формирует российская медь. В третьем квартале 2021 года медь из России занимала 95% всех запасов этого металла на бирже. Но после того, как Великобритания ввела заградительную пошлину по ставке 35% на поставки российских цветных металлов, в том числе и меди, её запасы стали храниться на складах LME, находящихся за пределами этой страны, и сегодня российская медь формирует почти 80% физических запасов LME.
Поэтому введение запрета может привести к тому, что LME потеряет статус ведущей сырьевой биржи, а торговая активность будет сосредоточена в Азии.
Пройдя «через руки» китайский посредников, медь вроде как перестаёт быть российской.
Введение запрета на торговлю российской медью на LME может привести к новому скачку цен, особенно в условиях, когда спрос на медь растёт, а её предложение ограничивается острым дефицитом запасов и сбоями в поставках меди из Перу — страны, занимающей второе место в мире по её производству. Однако, несмотря на неблагоприятные последствия введения запрета, подтолкнуть к нему может рассматриваемый в США вопрос о введении санкций в отношении российского алюминия.
Торговлю российской медью на LME осуществляют несколько банков, а для отечественных производителей лондонская биржа является скорее индикатором цены, на который они ориентируются при установлении внутренних цен на сырьё и цен продажи своей продукции. Поэтому запрет на поставки российской меди на LME на объёмах отечественного производства и экспорта практически не отразится.
Но введение подобного запрета может негативно повлиять на работу самой LME: выпадающие в этом случае объёмы быстро заместить не получится, так как значительную часть складских запасов LME формирует российская медь. В третьем квартале 2021 года медь из России занимала 95% всех запасов этого металла на бирже. Но после того, как Великобритания ввела заградительную пошлину по ставке 35% на поставки российских цветных металлов, в том числе и меди, её запасы стали храниться на складах LME, находящихся за пределами этой страны, и сегодня российская медь формирует почти 80% физических запасов LME.
Поэтому введение запрета может привести к тому, что LME потеряет статус ведущей сырьевой биржи, а торговая активность будет сосредоточена в Азии.
