На фоне прогнозируемого бюджетного дефицита до 7,3 трлн рублей аналитики SberCIB предложили неожиданный способ его сокращения — за счёт повышения НДПИ для производителей золота и цветных металлов.
По оценке экспертов, такой шаг мог бы принести бюджету до 1,2 трлн рублей.
Аргументация строится на росте мировых цен. Рублёвая стоимость золота сегодня более чем на треть выше уровня 2025 года, более чем на 70% — 2024-го и более чем вдвое превышает показатели 2023 года. Медь торгуется на четверть выше прошлого года, платина — более чем на 60%. На этом фоне SberCIB повысил прогноз цен на драгметаллы в 2026 году на 15–25%, на цветные — на 10–15%.
По расчётам аналитиков, одно лишь повышение НДПИ на золото способно сократить дефицит бюджета на 1 трлн рублей. Дополнительное увеличение ставки для металлов «Норникеля» — ещё на 200 млрд рублей. При этом в SberCIB считают, что даже троекратный рост НДПИ не приведёт к критическому падению рентабельности: у «Полюса» маржа по EBITDA может снизиться с 73% до 50%, у «Норникеля» — с 41% до 33%.
Формально расчёты выглядят логично: сектор демонстрирует высокую прибыльность, налоговая нагрузка ниже, чем в ряде других стран, а нефтегазовый сегмент, по оценке экспертов, уже исчерпал потенциал для дополнительного фискального давления. Доцент Финансового университета при правительстве РФ Валерий Андрианов прямо говорит о необходимости перераспределения нагрузки.
Однако на фоне структурных проблем в промышленности и нарастающих издержек у металлургов подобная логика выглядит скорее как поиск новых источников изъятия средств, чем как стратегия поддержки отрасли. Вместо обсуждения мер по снижению давления и созданию условий для устойчивых инвестиций рынок получает сигнал о возможном ужесточении налоговой политики.
В ситуации, когда промышленность сталкивается с высокой стоимостью заимствований, санкционными ограничениями и волатильностью экспортных рынков, предложение усилить фискальную нагрузку выглядит как ставка на краткосрочное пополнение бюджета — за счёт долгосрочной устойчивости целой отрасли.
