Крупнейшие в мире владельцы медных месторождений сообщили прессе, что мощностей разрабатываемых рудников не хватает для, того чтобы обеспечить достаточное количество металла и удовлетворить возрастающие потребности зелёной энергетики. Всё дело в падении цен на металлы, которое происходит из-за ослабления мировой экономики и роста инфляции.
В этом году цены на медь колеблются в районе $8 000 за тонну, тогда как в прошлом году они переходили рубеж в $10 000.
Во многом из-за этого инвестиции в разработку новых рудников сейчас затормозились. В итоге переход на зелёную энергетику снова откладывается на неопределённое время.
«Обычно подобные заявления о повышенном спросе на цветные металлы со стороны зелёной экономики подразумевают крайне долгосрочный срок реализации драйверов, зачастую на горизонте не менее 5 лет. Поэтому в моменте цены на медь могут падать под влиянием текущих факторов, которые как бы затмевают радужные перспективы, сулимые зелёной энергетикой», — объясняет шумиху вокруг меди ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов.
В статье Financial Times, опубликованной на прошлой неделе, приводят слова президента крупнейшего производителя меди в США Freeport-McMoRan Кэтлин Квирк. Она заявила изданию, что одного повышения цен на медь будет недостаточно, чтобы обеспечить необходимое количество металла для перехода на зелёные технологии. По её мнению, есть ещё одна проблема — нехватка рабочей силы.
По данным Anglo American, одной из крупнейших в мире горнодобывающих компаний, для поддержания уровня жизни среднестатистического жителя Запада требуется 200-250 кг меди на человека по сравнению с 60 кг в среднем в мире
«Теперь дело не только в цене. Появились другие факторы, которые действительно будут ограничивать то, насколько быстро мы сможем наращивать поставки, — заявила она. — В итоге этот энергетический переход растянется и займет намного больше времени, чем планировалось изначально».
С общемировым трендом на зелёную энергетику возрастает использование металлов. Напомним, что медь применяется для изготовления проводов и кабелей, нужна для сооружения солнечных и ветряных электростанций. В случае же с электромобилями меди уходит в два с половиной раза больше, чем для производства автомобиля с двигателем внутреннего сгорания. Кроме того, металл требуется и для зарядной инфраструктуры, без которой использование электрокаров невозможно.
При этом, по прогнозам S&P Global, к 2035 году объём рынка «красного» металла удвоится до 50 млн тонн по сравнению с уровнем 2021 года, а между спросом и предложением ожидается «хронический разрыв». Миллиардер и основатель Ivanhoe Mines Роберт Фридланд также заявил Financial Times, что нынешнее снижение цен в дальнейшем приведёт к дефициту.
Аналитики издания сходятся в том, что производители меди уже сейчас столкнулись с трудностями при реализации достаточно крупных проектов, поскольку всё труднее найти металл в недрах земли. Например, Freeport перед расширением рудников решила использовать новую технологию извлечения меди из отходов горнодобывающей промышленности.
По словам Фарида Дадашева, главы европейского отдела металлов и горнодобывающей промышленности RBC Capital Markets, руководители не хотят инвестировать в рудники, строительство которых займет 10-15 лет и обойдётся в миллиарды долларов, учитывая низкие цены и политическую неопределенность в горнодобывающих юрисдикциях.
Крупнейшие мировые производители меди заявили о нехватке разрабатываемых рудников для добычи достаточного количества металла, чтобы удовлетворить спрос при переходе на чистую энергию
В целом, эксперты «ПроМетала» согласны с источниками Financial Times. Правда, Алексей Калачёв из ФГ «Финам» напоминает, что дефицитом меди пугали ещё в 2021 году. И теперь его сроки переносят в очередной раз на более отдалённое время.
Действительно, сейчас меди даже больше чем нужно. По данным International Copper Study Group (ICSG), в январе-июле 2023 года видимый профицит на мировом рынке рафинированной меди составлял 215 тыс. т, и до конца года он ещё может немного увеличиться, оказывая давление на цену
«Общее замедление мировой экономики сказывается и на замедлении темпов энергоперехода, который остается основным драйвером спроса на этот главный электротехнический металл, — соглашается с экспертами Financial Times Алексей Калачёв. — Также влияют на спрос более медленный рост промышленности Китая и сложные торговые отношения КНР и США. Между тем в ожидании быстрого роста спроса производители расширяют проекты по добыче меди. Ожидаем, что в этом году мировые объёмы производства меди покажут рост. И в долгосрочной перспективе по мере развития темпов энергоперехода спрос на медь продолжит расти. Эти ожидания не дадут меди упасть в цене слишком сильно. На мой взгляд, вряд ли цена на медь упадет ниже $7 500 за тонну. До конца года можно ожидать колебаний вокруг $8 000, а в 2024 году цены смогут оставаться в диапазоне $7 500-$9 500 за тонну».
Как бы цены сейчас не колебались медь остаётся одним из самых надёжных вариантов для инвестиций в долгую, считают аналитики.
В подтверждении этому Лондонская биржа металлов (LME) на прошлой неделе назвала медь лучшим выбором цветных металлов в 2024 году. Медь получила 53% голосов в опросе на семинаре LME, посвящённом тому, какой цветной металл, вероятно, будет иметь наибольший потенциал роста в 2024 год. К примеру, аналитик из Citibank умеренно пессимистично оценивает краткосрочные перспективы меди, но как только исчезнут опасения по поводу макроэкономического роста, цены, скорее всего, резко вырастут. Он оценил рост на медь CMCU3 на LME до $12 000–15 000 за метрическую тонну в 2025 году. Это может быть вызвано энергетическим переходом, который вряд ли будет обеспечен за счёт расширения добычи на действующих рудниках. Очевидно, что придётся вскрывать новые залежи меди, заниматься разработкой месторождений. На старых рудниках далеко не уедешь, особенно за рулём электрокара.
Если кабель четырёхжильный, то нужно 18.64 метра чтобы получить килограмм меди
Старший аналитик по сектору металлургии «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Казаков, считает медь одним из индикаторов состояния мировой экономики и в колебаниях цен на этот металл, по его мнению, нужно, в первую очередь, винить Китай.
«Замедление роста Китая отражает коррекцию цен на медь в том числе. Это не отменяет востребованности меди как одного из ключевых металлов для электрификации экономики в рамках зелёного перехода, однако такой переход носит, скорее, долгосрочный характер, измеряемый одним-двумя десятилетиями», — считает эксперт.
А что Россия? В нашей стране большие надежды возлагаются на разработку Удоканского месторождения в Восточной Сибири. Этот рудник является крупнейшим в 1/6 части суши. Его годовая производственная мощность на первом этапе составит 150 тысяч тонн меди. А в 2028 году объёмы должны возрасти в несколько раз. Продукция тогда закроет внутренний спрос и пойдёт на экспорт в Азию.
«КНР является крупнейшим потребителем меди — сегодня это более 50%, а "Удоканская медь" с ресурсами свыше 26,7 млн тонн способна закрыть существенную долю потребностей Китая в "красном" металле», — рассказал председатель совета директоров компании «Удоканская медь» Валерий Казикаев на прошлой неделе в интервью китайскому изданию Синьхуа.
Кстати, из этого интервью выяснилось, что долгое время ахиллесовой пятой Удоканского месторождения была логистика и из-за этого его разработка откладывалась.
«Удоканская медь» стала лауреатом Российской Горной Награды в связи с успешным запуском оборудования обогатительной фабрики ГМК «Удокан».
«Именно отсутствие транспортной инфраструктуры долгое время не позволяло России начать разработку Удоканского месторождения меди, которое является крупнейшим в РФ и играет стратегически важное значение для развития зелёных и высокотехнологических производств», — цитирует ТАСС слова Казикаева.
По словам топ-менеджера, благодаря участию России в инициативе «Пояс и путь» появилась возможность модернизировать логистические цепочки.
Что такое «Пояс и путь»?
Инициатива «Пояса и пути» объединяет сухопутный и морской путь из Китая в Европу. Слово «путь» неслучайно, так как концепция развивается под лозунгом нового Шёлкового пути. Это совокупность проектов в различных областях: транспортных, логистических, торговых и других. Этот проект является важной частью борьбы Китая за новый мировой экономический и финансовый порядок.
Действительно, Китай с его огромным потреблением меди для своей стремительно развивающейся экономики (не менее 50% от всего мирового объёма) является идеальным рынком сбыта для нашей страны.
«Что касается России, то снижение цен на медь негативно влияет на результаты производителей, но все это компенсируется ослаблением рубля к доллару. Хотя введение «курсовых» пошлин заметно сократит эту компенсацию, российские производители первичной меди имеют очень высокую операционную рентабельность и останутся прибыльными, несмотря на рост затрат и увеличение фискальной нагрузки. Мировые цены на медь сейчас, конечно, ниже, чем в 2021 и в первой половине 2022 года, но все же они намного выше, чем были в период с 2014 по 2020 годы. Тогда они колебались в диапазоне от $4 500 до $7 000 за тонну. А в пересчёте на рубли — намного выше», — успокаивает эксперт из ФГ «Финам» Алексей Калачёв.
Что касается нехватки месторождений и будущего дефицита меди, то российский эксперты в отличие от западных не впадают в панику. Так, в своём последнем отраслевом обзоре «Норникель» отмечает, что рынок меди на данный момент сбалансирован и в ближайшие годы дефицит металла будет незначительным, на уровне около 1% потребления, в то время как замедление мировой экономики продолжит ограничивать восстановление спроса.
«Произойдёт некоторая реструктуризация спроса», — считает председатель правления Codelco, чилийской государственной горнодобывающей группы Максимо Пачеко. Его корпорация в 2022 году добыла минимальные объёмы меди за последние 25 лет.
Егор Петров
