После того как США в июне 2025 года повысили тарифы на алюминий до 50%, производители столкнулись с резким ростом затрат, изменили маршруты поставок и повысили цены. Многие компании сократили расходы, чтобы защититься от предстоящей неопределённости на мировом рынке алюминия.
Решение США удвоить тарифы на алюминий по статье 232 до 50% с 4 июня (после того, как с середины марта они составляли 25%) мгновенно изменило кривые затрат и торговые потоки.
Производители, экспортирующие в США, увидели сокращение маржи, несмотря на резкий рост премии на Среднем Западе.
Выручка Alcoa снизилась до примерно 3,018 млрд долларов, что на 10% ниже показателя первого квартала, а чистая прибыль упала до 164 млн долларов с 548 млн долларов годом ранее (хотя всё ещё выше, чем в первом квартале, когда она составила 20 млн долларов). Скорректированная EBITDA упала до 313 млн долларов по сравнению с примерно 855 млн долларов в аналогичном квартале прошлого года под давлением более низких цен и роста затрат.
Тарифы вызвали резкий шок: пошлины во втором квартале на импорт из Канады составили 115 млн долларов по сравнению с всего 20 млн долларов в первом квартале. Премия на Среднем Западе выросла, но этого недостаточно, чтобы компенсировать подобный 50% налог.
Выручка Alcoa снизилась до примерно 3,018 млрд долларов, что на 10% ниже показателя первого квартала.
Руководство Alcoa отреагировало быстро, перенаправив канадский металл в Европу и Азию. Кроме этого, Alcoa заморозила ряд дорогостоящих проектов, продав неосновные активы (в том числе долю в совместном предприятии в Саудовской Аравии), и усилила контроль за текущими операционными расходами.
Rio Tinto, поставляющая около трёх четвертей канадского алюминия в США, понесла более 321 млн долларов затрат на тарифы в первой половине 2025 года. Примерно 723 000 тонн направлялись на юг, усиливая влияние резкого роста пошлин.
Руководители назвали политику «искажающей рынок», утверждая, что она обременяет американских покупателей, не делая отечественных производителей более конкурентоспособными.
Премии на Среднем Западе выросли до рекордных 0,66 доллара за фунт к концу второго квартала, что позволило частично переложить нагрузку, но всё ещё оставляя большой разрыв в прибыльности.
Сейчас Rio Tinto направляет больше объёмов алюминия в Европу и Азию, соглашаясь на более длительные сроки транзита и более высокие транспортные затраты. Внутри США повышение цен скорректировано, чтобы разделить нагрузку, не понижая при этом спрос. Более подробная информация ожидается в предстоящем полугодовом отчёте корпорации.
Rio Tinto, поставляющая около трёх четвертей канадского алюминия в США, понесла более 321 млн долларов затрат на тарифы в первой половине 2025 года.
Norsk Hydro, менее подверженная прямым тарифам США, вместо этого показала сильный квартал: скорректированная EBITDA достигла 7,79 млрд норвежских крон, что на 33,4% больше по сравнению с годом ранее, благодаря более высоким ценам на алюминий и электроэнергию, а также повышению эффективности.
Чистая прибыль также выросла. Тем не менее руководство признало широкие волновые эффекты торговой политики США.
Ужесточение поставок в Северной Америке и повышение региональных премий предоставили западным производителям краткосрочную подушку безопасности, и Hydro выиграла от того, что некоторые заказы вернулись к отечественным источникам.
Спрос на экструзионные изделия в Северной Америке снизился на 1% в годовом исчислении, но вырос на 5% по сравнению с первым кварталом, что свидетельствует о стабилизации. И всё же компания предупредила, что затянувшиеся торговые конфликты могут сдержать глобальный рост и ослабить потребление алюминия.
Чтобы сохранить гибкость, Hydro сократила капитальные затраты на 2025 год на 1,5 млрд норвежских крон (около 147,5 млн долларов США). Корпорация заморозила приём на работу новых менеджеров и начала реструктуризацию, которая приведёт к сокращению более 100 (!!!) рабочих мест — в основном в подразделении экструзионных изделий — для снижения постоянных затрат.
Одновременно компания готовится использовать возможности, связанные с изменением торговых потоков, следит за избытком алюминия в Китае и готовится к корректировкам в цепочке поставок в случае усиления политической нестабильности.
Чтобы сохранить гибкость, Hydro сократила капитальные затраты на 2025 год на 1,5 млрд норвежских крон.
Несколько общих тем проходят через все три истории. Тарифы стали грубым инструментом, повышающим затраты быстрее, чем растут надбавки. Цепочки поставок быстро меняются, что увеличивает сложность и затраты на логистику.
Краткосрочная «защита» за счёт повышения внутренних цен может помочь некоторым, но долгосрочная опасность заключается в сокращении спроса, если торговые войны затянутся.
Дисциплина в отношении затрат снова стала центральной частью стратегии, будь то путём продажи активов, сокращения капитальных затрат или сокращения штата, и руководство компаний выступает более решительно против торговых барьеров, которые они считают контрпродуктивными.
Ближайшие перспективы зависят от того, сохранятся ли 50% тарифы, насколько вырастет надбавка в Среднем Западе и смогут ли производители продолжать балансировать между рынками, не отталкивая клиентов. Если не наступит снижения тарифов, то эти тарифы могут стать постоянной статьёй расходов, что вызовет более глубокие структурные изменения на мировом рынке алюминия.
На данный момент крупные алюминиевые компании импровизируют в реальном времени — сбалансировав повышение цен с рисками спроса, перемещая объёмы через океаны и выступая за прозрачность, пытаясь при этом добиться прибыльности в политической среде, где нет уверенности в завтрашнем дне.
Сергей Дмитриев
по материалам зарубежной прессы
