Не только американские активы, по-видимому, тяготят «Евраз». Как выяснилось, чешский завод холдинга по производству феррованадия Evraz Nikom был переименован в Czech Vanadium, то есть «Чешский ванадий». Эксперты не исключают, что ренейминг понадобился в преддверии продажи актива. А так как в качестве уловки для вывода предприятий из-под санкций такой ход вряд ли годится, то массового переименования заграничных предприятий российских метхолдингов ждать не стоит.
О переименовании стало известно из опубликованного на официальном сайте предприятия и в списке аффилированных лиц ПАО «Распадская», находящегося под управлением «Евраза». Чешский производитель феррованадия Nikom был приобретён за 43 млн долларов в декабре 2007 года. Вскоре он был переименован в Evraz Nikom, а теперь снова почему-то утратил пророссийскую часть названия. В самом холдинге причин не называют, поэтому приходится строить догадки.
В принципе, это может быть рядовой ребрендинг, который обычно оживляет продажи и даёт заработать юристам и пиар-агентствам. Другой вопрос, что в случае со старым предприятием ренейминг и рестайлинг обычно проводят сразу после покупки актива, а не спустя 15 лет после приобретения, как в данном случае.
По данным за 2021 год на «Евраз» приходилось около 15% мирового рынка ванадия. После продажи в 2013 году Evraz Highveld Steel and Vanadium Ltd (ЮАР) и в 2019 году Stratcor Inc. (США), у российского холдинга остались только два предприятия по выпуску этой легирующей добавки при производстве сталей — «Евраз Ванадий Тула» и чешский EVRAZ Nikom, завод которого расположен в 30 км от Праги в городе Мнишек-под-Брды.
Основным источником ванадия для "Евраза" являются титано-магниевые руды Качканарского ГОКа, на продукции которого работает НТМК. Образующийся на комбинате ванадиевый шлак поступает на ванадиевые активы холдинга для дальнейшей переработки
А вообще ренейминг в своё время был крайне популярен среди российских металлургов. Покупая зарубежные предприятия, они сразу же старались «пометить территорию», поменяв название на узнаваемое, подчёркивающее принадлежность к крупному холдингу. Вспомним несколько примеров предприятий, которые были до недавнего времени или остаются и по сей день в бизнес-контуре лидеров отечественной металлургии.
Тот же «Евраз», выкупив планомерно в 2000-х канадские подразделения по производству листового железа и труб сталелитейной компании IPSCO (Calgary, Red Deer, Camrose), а также предприятия в США Oregon Steel Mills и Pueblo, переименовал их в Evraz Inc. NA — Canada и Evraz Inc. NA, объединив воедино в так называемый северо-американский дивизион, от которого сейчас безуспешно пытается избавиться (подробнее см. в материалах «Импортозамещение докатилось и до активов» и «Заокеанские активы "Евраза" никто не покупает»). Да и своему СП в дружественном Казахстане группа дала говорящее название Evraz Caspian Steel.
В прошлом году итальянский производитель стальной продукции Marcegaglia приобрёл активы «Северстали» в Латвии и Польше — Sia Severstal Distribution (SSD) (подробнее см. статью «"Северсталь" теряет свои европейские ценности»). В рамках сделки российский холдинг расстался не только с латвийским подразделением, но и с двумя её «дочками» — польской Severstal Distribution Sp. zo.o. и украинской Severstal Distribution ООО. Теперь эти предприятия будет объединять новый бренд Sia Marcegaglia Baltics.
У группы НЛМК пока нет поводов для беспокойства и ренейминга: холдингу выдали разрешение на поставку в Европу до конца сентября 2024 года почти 7,5 млн тонн слябов
Здесь же можно вспомнить, как купленное «Норильским никелем» предприятие Harjavalta Oy превратилось в Norilsk Nickel Finland, приобретённое «Мечелом» литовское предприятие АО «Нямунас» получило вторую жизнь уже как ЗАО «Мечел Нямунас», а заинтересовавшие в разные годы TMK Group казахстанский «Казтрубпром» и румынская «SC C.S.R. SA» трансформировались в «ТМК-Казтрубпром» и TMK-Resita соответственно.
Построенный «Магниткой» в Турции комбинат патриотично назвали MMK Metalurji A.Ş. Группа НЛМК некогда созданное СП с бельгийским инвестиционным фондом SOGEPA назвала NLMK Belgium Holdings (объединяет европейских производителей плоского проката NLMK la Louviere и NLMK Strasbourg, сервисный центр NLMK Manage, а также производителей толстого листа NLMK Clabecq и NLMK Verona).
Сегодня уже трудно оценить, какую прибавку к goodwill дали отечественным металлургам эти брендовые переименования. Но сейчас, вероятно, они могут сыграть скорее против своих владельцев. Ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов напоминает, что большинство санкционных ограничений на протяжении последних полутора лет вводятся в соответствии с аффилированностью юридических лиц с российскими владельцами и компаниями. «Максимальный уход российских компаний из юрисдикций недружественных стран кажется сейчас вполне логичным шагом, который можно осуществить скорее через продажу активов», — добавляет он.
"Норникелю" не пришлось менять название, чтобы финские власти в 2023 году разрешили увеличить производство никеля на его заводе в Харьявалле до 140 тыс. тонн в год. До этого предел годовой лицензии на производство по действующему природоохранному разрешению составлял 90 тыс. тонн
Директор департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс» Артём Тузов тоже считает, что в данном случае дело может быть не в ребрендинге, а в подготовке к продаже. «Сделки с компаниями, в названии которых фигурирует Evraz, могут вызывать дополнительные вопросы у контрагентов и обслуживающих их банковских структур. Поэтому для минимизации сроков возможной продажи в будущем такое переименование может быть полезным. Заодно снижаются риски для предприятия, которое при смене владельца могло бы попасть под санкции ошибочно из-за первой части названия», — поясняет он.
Но даже если это и не сигнал о готовящейся продаже актива, то обратный ренейминг, по мнению аналитика, может на какое-то время отсрочить увеличение гнёта санкций хотя бы на этот отдельно взятый актив. «Наибольшую изворотливость в переименованиях демонстрировали как раз иностранные компании, которые не хотели полностью покидать российский рынок, но должны были сделать такой вид из-за угрозы санкций. Одна лишь смена названия не убережёт от давления коллективного Запада. Так что не стоит ждать массового переименования зарубежных предприятий российских холдингов, если не планируется их продажа», — уверен эксперт.
Хотя продавать активы вовсе не обязательно, если они гармонично вписываются в производственную цепочку, а санкции не угрожают нормальному осуществлению бизнеса. Другой вопрос, что иностранцам уже не очень интересно держать на руках акции российских компаний, дивидендов с которых они не могут получить чисто из-за банковских препон. Например, рассуждая о структуре акционеров той же «Распадской», господин Данилов эксперт обращает внимание на то, что её акции имеют небольшой free-float (6,8%) и достаточно неликвидны, поэтому вряд ли среди миноритариев преобладают иностранцы. «Но если иностранные акционеры сами выразят желание выйти из актива, то "Евраз" вполне мог бы выкупить эти небольшие пакеты с разрешения регуляторов», — предполагает он.
MMK Metalurji после нескольких месяцев простоя из-за землетрясения на юго-востоке Турции с апреля 2023 года возобновило работу горячекатаной части производства мощность более 2 млн тонн в год. Продукция завода прежде всего пойдёт на восстановление пострадавших районов региона
При этом аналитик ИК «Велес Капитал» не ожидает массовой продажи иностранными миноритариями своих долей в российских меткомпаниях: «Обычно выкуп акций предлагается всем акционерам, если он инициирован самой компанией, поэтому в таком механизме на равных смогут поучаствовать как российские, так и иностранные инвесторы. Более логичным и простым шагом в данном случае стал бы выкуп пакетов иностранцев мажоритарным акционером компании, однако многие российские бизнесмены находятся под санкциями, что значительно осложнит подобную транзакцию».
«Учитывая, что выкуп долей у иностранцев возможен только при соблюдении дисконта в 50% от рыночной цены и после согласования с правительственной комиссией, такой выкуп крайне выгоден. Будет отличный вариант, если все российские АО выкупят за 50% стоимости доли у иностранных владельцев. В том числе потому, что альтернатива — переход этих долей под госуправление и, как следствие, нарастание роли государства в экономике РФ, которая и так крайне высока», — замечает в свою очередь Артём Тузов.
Дмитрий Смирнов
