Как обычно в мае британская фирма Johnson Matthey опубликовала отчёт о состоянии рынка металлов платиновой группы в 2025 году с прогнозом на текущий год. Её специалисты изучают эту тему с середины XIX века, к ним стоит прислушаться. Какие же тенденции они отмечают?
Предложение всех металлов платиновой группы сократилось в 2025 году до уровня спроса. Платиноиды относятся к промышленным металлам, и как раз потребление их в промышленности оставалось на стабильном уровне, включая основную сферу применения — автомобильные катализаторы для двигателей внутреннего сгорания.
Ювелирное производство изделий из платиноидов, особенно в Китае, где украшения из платины традиционно пользуются большим спросом, в первом полугодии 2025 года заметно увеличилось.
Вырос в мире и инвестиционный спрос на монеты и слитки из данных металлов — взрывной рост цен на золото потянул за собой рост инвестиционных платиноидов (не исключая даже родий, чего рынок не видел уже лет десять).
В целом все пять отслеживаемых металлов платиновой группы за год значительно подорожали, особенно платина, родий и рутений, цены на которые выросли более чем в два раза.
На это повлияло несколько факторов. В том числе устойчивый выпуск машин с ДВС, когда стало понятно: развитие электротранспорта пойдёт более медленными темпами, нежели ожидали многие эксперты (за исключением разве что КНР, где электротранспорт продолжают внедрять ускоренными темпами). Не снижалось и потребление платиноидов в нефтехимии (где эти металлы опять-таки выступают в роли катализаторов), стекольной и химической отраслях. При этом выросло потребление в электротехнике, что во многом связано с бумом вокруг искусственного интеллекта — новый фактор, влияющий на рынок металлов.
Ювелирное производство изделий из платиноидов в Китае заметно увеличилось.
Аналитики компании напоминают, что платиноиды широко применяются в электронной промышленности, особенно в жёстких дисках (платиновых и рутениевых), в таких электронных компонентах, как конденсаторы и резисторы (палладий и рутений), в гальваническом покрытии разъёмов и рамок выводов (в основном палладий с небольшим количеством платины), в тиглях для выращивания монокристаллов — основы для производства полупроводников (в основном иридий с небольшим количеством платины), а также в термопарах, используемых в производстве полупроводников (платина и родий).
Интересно, что к концу года цены на платину и палладий получили дополнительный и заметный толчок благодаря запуску торговли МПГ через фьючерсные контракты на Гуанчжоуской фьючерсной бирже (GFEX) в Китае.
«В декабре торговое безумие на GFEX подняло платину более чем на 600 долларов до исторического максимума в более чем 2300 долларов за унцию. После введения GFEX торговых лимитов 29 декабря, с целью обуздать спекуляцию, цена платины снизилась. К концу года она оставалась на уровне чуть более 2000 долларов. При этом палладий подскочил до максимума более 1800 долларов и закончил 2025 год на отметке 1600 долларов», — отмечается в отчёте.
Что же при этом происходило с предложением платиноидов? Оно стагнировало.
Поставки платины из ЮАР сократились примерно на 5% до 3,96 млн унций в 2025 году — в частности, работу рудников осложнили сильные дожди. Сократился выпуск МПГ в США и Канаде. Поставки на мировой рынок из Северной Америки резко сократились в основном из-за проводимой реконструкции на большом руднике Стиллуотер в Монтане, США, где добыча платиноидов упала на треть.
Производство металлов платиновой группы «Норникелем» в последнее время изменилось незначительно: по палладию отмечено снижение на 1% по сравнению с 2024 годом и по платине — без изменений. Компания сообщила об увеличении доли вкраплённых руд, которые обычно имеют более низкие содержания, чем богатые и медистые руды, добываемые на подземных месторождениях в Талнахе.
Поставки платины на мировой рынок сократились из-за спада производства во многих странах.
Специалисты Johnson Matthey подчёркивают, что в 2022 году «Норильский никель» заметно сокращал экспорт МПГ, но за последующие два года, по всей видимости, распродал накопленные складские запасы. И теперь данные торговой статистики свидетельствуют о том, что поставки российских МПГ в прошлом году были близки к объёму добычи.
Основная часть экспорта шла в Китай (через Гонконг), серьёзные объёмы платиноидов из России также закупали Соединённые Штаты, однако в середине прошлого года в США было начато антидемпинговое расследование против российского палладия, которое может закрыть для нашего металла североамериканский рынок (и увеличить зависимость российских поставщиков от ключевого покупателя в лице Китая).
Самая интересная часть отчёта — это прогноз на 2026 год. Британские аналитики полагают, что в текущем году платина может оказаться в небольшом дефиците, а вот по родию и, что важнее для России, по палладию рынок столкнётся с переизбытком. Они полагают, что кризис в Персидском заливе приведёт к сокращениям производства в автомобильном и химическом секторах промышленности, что сократит потребности в платиноидах (в автомобильной отрасли минимум на 4%).
Под ударом из-за событий на Ближнем Востоке может оказаться и нефтехимический сектор — один из заметных потребителей платиноидов.
Россия, по всей видимости, существенно снизит добычу МПГ: по палладию, возможно, более чем на 10% и на 3% по платине из-за резкого падения качества руды (про месторождение Черногорское, которое «Русская платина» собирается запустить до конца года, в отчёте вообще не упоминается).
Но это компенсируется поступлением на рынок растущих объёмов вторичного металла, в частности — из отработанных автомобильных катализаторов, рециклинг которых активно развивается в КНР. Также ожидается увеличение срока жизни ряда рудников в Африке, что работает на стабилизацию рынка платины.
Если говорить о ценах, то платина и палладий выросли в январе текущего года, достигнув пика в более чем 2800 и 2100 долларов США соответственно, но потом произошёл заметный откат и, вероятно, этот максимум вновь будет достигнут не скоро. «Снижение спроса на платину в этом году может быть выражено двузначными числами», — предупреждают эксперты. Даже несмотря на то, что этот металл платиновой группы имеет наибольшую сферу применения. Инвестиционный спрос на платину также может существенно ослабнуть в этом году.
Производство металлов платиновой группы «Норникелем» в последнее время изменилось незначительно.
Ещё хуже может быть ситуация с палладием, в добыче которого Россия является мировым лидером. Прогнозируется, что спрос на палладий в этом году снизится как минимум на 9%. Палладий на 80% уходит в автопром, а рост стоимости топлива в связи с военными конфликтами серьёзно уменьшает возможности автопроизводителей, так как на автомобили с ДВС падает спрос. Это ударит и по родию, который тоже в основном уходит на автопроизводство.
Рутений и иридий останутся в дефиците. Дефицит запасов иридия будет скромным. Предложение не изменится, а спрос будет умеренно увеличиваться, поскольку проекты по «зелёному водороду», где он востребован, худо-бедно реализуются в Европе. А вот рутений, похоже, будет оставаться в состоянии глубокого структурного дефицита, несмотря на снижение его расхода в химических катализаторах.
Таким образом, специалисты Johnson Matthey предполагают, что на рынке платиноидов в текущем году не будет больше драматичных скачков цен. Впрочем, мы живём в такое время, когда геополитика может в любую минуту вмешаться и скорректировать этот прогноз.
Алексей Василивецкий
