Всемирный банк прогнозирует рост цен на сырьевые товары до 16% в 2026 году. По мнению аналитиков международного финансового института подорожание связано в первую очередь с нестабильной ситуацией в мире: военными и политических конфликтами. А «вечные ценности» в виде цветных и драгоценных металлов, нефти и газа в неспокойные времена всегда пользуются повышенным спросом и остаются «островком» стабильности. Также рост подстёгивает технический прогресс, который требует всё больше энергетики и ресурсов.
Всемирный банк считает, что до конца года цены на цветные металлы, включая алюминий, медь и олово, достигнут исторических максимумов, в том числе за счёт возросшего спроса со стороны центров обработки данных и производителей электромобилей. Стоимость драгоценных металлов в среднем повысится на 42% в 2026 году.
Насколько реалистичен такой прогноз и что получит от этого переживающий острый кризис российских бюджет, «Про Металл» спросил у экспертов отрасли. И заодно попросил их разобрать отдельно перспективы меди, алюминия и золота.
Многие цветные металлы существенно прибавят в цене в 2026 году. И уже прибавляют.
Мнения экспертов.
Николай Масликов, аналитик «БКС Мир инвестиций»:
В целом мы согласны с этим прогнозом, но важно отметить, что этот рост будет зависеть от ситуации на Ближнем Востоке и, соответственно, потенциала мировой экономики. К примеру, цены на железную руду в прямой взаимосвязи с тем, сможет ли Китай сократить свой экспорт и нормализовать мировые цены.
Трудно сказать, что этот рост сможет дать российской экономике, так как мы видим, что даже рекордные цены на металлы не могут в полной мере отразиться на финансовых результатах компаний, потому что значительное влияние оказывают высокие ставки, крепкий рубль и также проблемы в логистике на фоне санкций.
Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»:
Начало текущего года ознаменовалось ралли мировых цен на большинство цветных металлов, что должно привести к значительному улучшению финансовых показателей отечественных металлургов. Согласно нашей оценке, по итогам 2026 г. «Норникель» нарастит выручку на 34,5%, «Русал» — на 12,9%, «Полюс» — на 36,9%.
Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»:
Для понимания происходящего на рынке меди (и, полагаем, что и на рынках прочих цветных металлов), мы бы обратили внимание на выделение S&P четырёх ключевых векторов развития спроса:
- Основной экономический спрос.
- Электрокары.
- Искусственный интеллект.
- Оборонная промышленность.
Дополнительно к этим векторам в настоящее время добавился геополитический фактор, так как ситуация вокруг Ормузского пролива влияет не только на цены на энергоносители, но и на цены на металлы.
Касаемо вышеперечисленных векторов, у нас есть некоторый скептицизм в отношении ситуации с ростом доли электромобилей на рынке. Действительно, несмотря на то что за последние годы доля электромобилей в общих продажах на рынке существенно увеличилась, мы, во-первых, не видим, что рост этой доли однороден, во-вторых, полагаем, что рост может достичь определённого плато. Причиной является всё ещё высокая стоимость, ситуация с автономностью, а также последние исследования, которые свидетельствуют о том, что электрокары не являются настолько «зелёными», как их пытаются представить на самом деле.
Кроме этого, большие неопределённости, по нашему мнению, наблюдаются также и в сфере развития ИИ. В частности, в июле 2025 г. Массачусетский технологический институт опубликовал статью, в которой показал, что, несмотря на значительные инвестиции в развитие ИИ, более 90% организаций не получают от этого ничего.
Как следствие, мы, возможно, не были бы чересчур оптимистичны в отношении спроса на медь, однако в отношении предложения ситуация действительно выглядит пессимистично. Мы согласны с общими выводами многих экспертов, что даже в случае, если спрос не будет расти очень значительно, в долгосрочной перспективе дефицит на рынке будет возрастать, а это будет в свою очередь сказываться на ценах. Как следствие, оптимистичные прогнозы по рынку меди скорее оправданы.
Медь, алюминий и золото в центре внимания аналитиков во всем мире.
Ахмед Алиев, ведущий аналитик «Т-Инвестиций»:
Мы ожидаем увидеть более высокие цены на большинство цветных металлов в этом году, которые в той или иной степени связаны с конфликтом в Иране. В частности, прямой эффект от закрытия Ормузского пролива ощутил алюминий, так как на этот регион приходится более 20% от мирового производства вне Китая — сейчас поставки оттуда существенно ограничены как ввиду логистики, так и прямых атак на алюминиевые заводы. В прочих металлах (никель, медь) есть косвенный эффект стороны дефицита серы (используется в производстве этих металлов), что вынуждает металлургов по всему миру сокращать выпуск.
Алексей Корнилов, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»:
Стоимость алюминия за год уже увеличилась на 46%. При этом производитель алюминия «Русал» за год вырос лишь на 16%. О чём это говорит? Конечно, укрепление рубля ограничивает выгоду для компании. Но даже с учётом этого, акции компании, на наш взгляд, не до конца отражают высокую ценовую конъюнктуру.
С одной стороны, рынок алюминия поддерживается сильным спросом со стороны Китая, который использует металл для развития возобновляемой энергетики. С другой стороны, ситуация на Ближнем Востоке ограничивает предложение. В таких условиях «Русал» может проявить себя как перспективный актив для инвестиционного портфеля.
Алексей Михеев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»:
Золото всё больше ведёт себя как рисковый актив: дорожает на новостях о снижении геополитической напряжённости на Ближнем Востоке и дешевеет на сообщениях об эскалации конфликта. Пересмотр инфляционных ожиданий из‑за подорожания нефти и связанный с этим рост прогнозов по ставкам мировых центробанков оказались негативными факторами для золота.
Металл попал сразу под тройной удар: спекулянты начали фиксировать прибыль на фоне пересмотра ожиданий по ставкам, центробанки продают часть резервов для поддержки национальных валют, а ювелирная отрасль сокращает закупки после резкого роста цен за последние два года.
На днях Всемирный совет по золоту опубликовал данные по балансу на рынке золота за I квартал 2026 года. Общий спрос, по его оценке, сократился до 1195 тонн против 1330 тонн в IV квартале 2025‑го, хотя это по‑прежнему больше уровня II квартала прошлого года (1096 тонн).
Спрос со стороны ювелирной промышленности опустился до минимальных значений с III квартала 2020 года и составил 335 тонн против 428 тонн тремя месяцами ранее. Фонды ETF в I квартале купили золото лишь на 62 тонны против 174,9 тонны в IV квартале 2025‑го, при этом в марте зафиксирован отток в 84,5 тонны. Центробанки, напротив, увеличили чистые покупки с 207,6 до 243,7 тонны: распродажи Турции в марте-апреле не смогли значительно испортить сильную статистику первых двух месяцев.
Статистика за II квартал, вероятно, сильнее отразит последствия затянувшейся блокировки Ормузского пролива. Мы сохраняем скептический взгляд на золото и ждём постепенного снижения котировок к отметке $4000 в течение года.
Золото всё больше ведёт себя как рисковый актив.
Роман Смирнов, независимый аналитик, бизнес-тренер, кандидат экономических наук:
Всемирный банк как-то поздно спохватился: цены на цветные металлы пошли наверх сразу после того, как у Дональда Трампа началась его «эпическая ярость» и США напали на Иран. При этом спрос на рынке цветных металлов сейчас примерно такой же, как и до обострения ситуации на Ближнем Востоке — стабильно высокий.
Другой вопрос, что в российской экономике сейчас так всё непросто, что получаемый профит от продажи тех же металлов или нефти лишь затыкает дыры, но не решает проблему глобально. К тому же российские металлурги так долго торговали с Индией и Китаем с дисконтом, что, по сути, новая реальность лишь снизила эту скидку, и цены стали больше похожи на рыночные.
Подготовил Егор Петров
