В марте 2026 года на мировых рынках произошло резкое падение цен почти на все металлы — драгоценные и промышленные. К примеру, стоимость лидеров прошлого года — серебра и золота — обрушилась до минимумов, которые последний раз фиксировались в конце 2025 года. Цена на золото с начала конфликта на Ближнем Востоке составляла $5600 за унцию, а серебро превышало отметку $97, при этом в конце марта золото упало до $4100 за унцию, а серебро до $67 за унцию. В апреле металлы отыграли 1-2 процента, но о резком подъёме теперь даже никто не думает. Исключение — алюминий, который из-за войны в Персидском заливе за последние 10 дней вырос на 150$, до 3,470 (на 5 апреля). О причинах такого резкого пике, «Про Металл» спросил у аналитиков отрасли.
Мнения экспертов
Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»:
Падение мировых цен на большинство цветных металлов началось сразу или спустя несколько дней после 28 февраля 2026 г., когда США и Израиль начали войну против Ирана. В случае никеля, меди и металлов платиновой группы ценовое снижение выглядит логичным, так как удорожание нефти ставит под угрозу рост глобальной экономики, а следовательно, и спрос на основные металлы. В то же время стоимость алюминия, наоборот, показала рост, так как страны Персидского залива производят около 8,5% данного металла. При этом мощное падение в золоте и серебре кажется нам скорее эмоциональным, так как усиление военной напряжённости и повышение риска рецессии мировой экономики должны стимулировать спрос на данные металлы.
В марте 2026 года цены на золото рухнули на спотовом рынке на 8,7% — до $4099,55 за унцию
Александр Рябинин, трейдер, преподаватель по финансам SF Education:
Металлы падают из-за сильного доллара, геополитики и спекулятивных позиций. Драгоценные металлы в последний год подвержены спекулятивным настроениям. С одной стороны, золото — защитный актив, а серебро его протеже. И инвесторы, трейдеры добавляли его в свой портфель с целью защиты. Но как только металлы выросли в цене, оказалось, что не так нужна защита, как быстрая прибыль. Начались фиксации позиций, что и вызвало распродажу на рынке. Дополнительно геополитика лишь усугубила распродажу.
Для промышленных металлов всё прозаичнее. В Китае слабый спрос из-за внутренних проблем. Приостановка развития «зелёной энергетики» в Европе и замена электромобилей на гибриды. Спрос стал меньше.
Золото и серебро перестали показывать себя как защитный актив. Так как все боятся роста ставок ФРС. Когда они растут, золото снижается. Но если у вас собран хороший хеджированный портфель, то в нём точно есть золото. Оно должно быть, так как высокая неопределённость на рынке меняет настроения инвесторов ежедневно. Серебро для настроенных спекулятивно. Бездумно я бы эти активы брать не стал (изолированно от других активов).
Промышленные металлы начинают демонстрировать признаки отскока после распродажи 2022 года. Когда все массово скупали активы из-за нежелания упустить прибыль от нарратива «зелёной энергетики».
В 2025 году нарративом становится геополитика. И если данная тенденция продолжится, то и металлы станут дефицитными. Так как произойдёт резкий рост производства.
Горнодобывающий сектор в США является самым недооценённым. И даже в этих условиях получают хорошую прибыль. По странам, скорее всего, результаты плюс-минус аналогичные.
Павел Паевский, начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики УК «РСХБ Управление Активами»:
Общего тренда на падение стоимости металлов нет, поскольку промышленные металлы всё ещё востребованы в сфере ИИ, машиностроении, электрификации и иных технологиях, а драгоценные металлы, в частности золото, всё ещё покупаются центральными банками в рамках общей диверсификации запасов и дедолларизации (для некоторых стран). С другой стороны, можно говорить о коррекции на рынке, однако у каждой группы металлов свои причины. При этом существует основная причина для всех металлов — вооружённый конфликт на Ближнем Востоке, а главное — ситуация в Ормузском проливе.
К примеру, драгоценные металлы, а именно золото и серебро, чувствительны к усилению доллара США и неопределённости дальнейшей траектории процентной политики ФРС США в силу проинфляционных рисков из-за роста стоимости нефти и газа после геополитического кризиса вокруг Ирана и перебоев движения судов в Ормузском проливе. Тем самым сейчас можно говорить о временном снижении инвестиционного спроса в этой группе металлов, но не более, поскольку фундаментальные драйверы роста не изменились, хотя временно замедлились, о чём говорят последние данные World Gold Council. В дополнение отметим ювелирный спрос в Индии и Китае как основных потребителей жёлтого металла в данном сегменте, что в определённой степени поддерживает цены в период коррекции. Если говорить о прогнозе на текущий год, то мы ожидаем восстановления до 5100 долларов за тройскую унцию и далее при развитии позитивного сценария следующей целью будет уровень 5650.
Падающие металлы зацепили фондовый рынок, фьючерсы падают уже второй месяц
С другой стороны, металлы промышленной группы действительно снижались, что стало следствием ослабления спроса со стороны Китая ещё с III квартала 2025 года, а также накопления избыточных запасов в портах и на биржах. Такая картина, в частности, наблюдалась в меди, железной руде и никеле. Алюминий при этом заметно устойчивее благодаря восстановлению спроса вне Китая и замедлению первичного производства в самом Китае. Отдельно по никелю: профицит на мировом рынке всё ещё сохраняется, однако избыток предложения может постепенно перейти в баланс спроса и предложения. В Индонезии (более половины мирового выпуска никеля) власти ужесточают налоговое регулирование сектора, чтобы увеличить доходы в бюджет страны. Кроме того, часть предложения уже выпала с рынка из-за затянувшихся согласований добычи и аварий. Дополнительно индонезийские производители никеля в марте 2026 года столкнулись с риском сокращения выпуска из-за перебоев с поставками серы с Ближнего Востока.
Наиболее интересным металлом в текущих условиях выглядит медь. Это один из ключевых металлов энергоперехода, спрос на который поддерживается как долгосрочной электрификацией, так и развитием ИИ и дата-центров.
Алексей Кричевский, финансовый эксперт, автор телеграм-канала «Экономизм»:
Распродажи металлов прямо сейчас связаны с коррекцией после взлёта прошлого года и вторая причина — корректировка американского рынка из-за войны в Иране. В последние несколько недель у металлов была обратная корреляция с нефтью — если она растёт, то металлы падают и наоборот. Это «правило» нарушилось только сегодня, когда растёт и нефть, и вся группа металлов — золото, серебро, платина и палладий. В целом, ничего удивительного в падении нет: металлы перестали быть тихой гаванью, а превратились в спекулятивный инструмент из-за не самого корректного ведения Трампом внешней политики и массовых закупок золота со стороны мировых ЦБ. Падение на 20% золота после «иксов» за последние два года — это совершенно нормальное явление.
Если смотреть в перспективе, то серебро ждёт судьба прошлых взлётов этого металла — 1979–1980, 2008–2010 и 2025 годы. Вполне логичным видится продолжение снижения до 50 долларов за тройскую унцию, а то и до 45. Золото же сейчас формирует неплохую точку входа на долгосрок, если уйдёт вниз к 4 тысячам долларов. По палладию и платине картину составить сложнее, но и там взлёт получился очень ярким, поэтому возврат к показателям видится технически верным. Для платины — это 1400–1500 долларов, для палладия — 1200.
Егор Петров
