На днях «Суал» снова проиграл Эн+ суд, на этот раз в Лондоне. Почему в Лондоне? Британское правосудие в данный момент в России не пользуется прежним уважением. Очевидно, что, несмотря на холодные взаимоотношения с Великобританией, решения британских судов могут принести российским партнёрам немало неприятностей. И ставка делалась не столько на реальное исполнение решений, сколько на сопутствующий ущерб. Британцы исправно берут гонорары, но вердикт не гарантируют.
«Суал» уже судился в России, но российская фемида не проявила понимания. В 2023 году «Суал» пытался взыскать в российском суде с руководства «Русала» $760 млн, предположительно представляющие собой убытки «Русала» от сделок по хеджированию цен на алюминий. Были и другие попытки, которые закончились ничем.
Выражаясь в стиле великого комбинатора, «Суал» поехал искать взаимность в Лондоне. Что, правда, совсем не модно, но вновь фиаско. Причём на этот раз довольно болезненное.
По словам источников, знакомых с разбирательством, Лондонский международный арбитражный суд не просто полностью отказал «Суалу» в иске к Эн+, но и взыскал с истца несколько миллионов фунтов судебных расходов.
Подробности дела остаются под одеялом. Но ранее «Суал» высказывал свои претензии публично. Три года назад в интервью «Ъ» гендиректор «Суала» Олег Фомичёв обвинял «Русал» и Эн+ в том, что они не выплачивают дивиденды второму крупнейшему акционеру, и намекал на планы подать иск в арбитраж по этому поводу.
Как пишет популярный тг-канал, «довольно наивно смотреть на эту историю исключительно как на набор независимых корпоративных споров. Это больше похоже на осознанно воплощаемую бизнес-стратегию: создавать для «Русала» постоянную юридическую и публичную нагрузку, каждый раз заставляя компанию отбиваться от новых претензий. В корпоративном мире для такой тактики есть вполне конкретное слово — гринмейл…».
Британские адвокаты берут хорошие гонорары, но успех не гарантируют.
Корпоративный шантаж — дело не криминальное. В некоторых случаях это борьба акционеров с заговором менеджеров, которые стремятся максимизировать свои бонусы и минимизировать выплаты по акциям. Но в нашем случае «Русал» не имеет дело с несчастным кипрским пенсионером, которому нечем заплатить за подорожавший газ.
Позиция «Суал партнерс» проста и понятна. Мы, миноритарии, не управляем, наша задача — получить дивиденды. Поэтому ищутся претензии к принятым решениям, но за скобками остаются волатильность рынков, появление конкурентов, необходимость реинвестирования, проблемы с поставками сырья в глобальных масштабах и все остальные риски.
Любопытно, какой бы была позиция «Суал партнерс», если бы они сейчас оказались миноритариями, скажем, в Emirates Global Aluminium (EGA) или в Aluminium Bahrain (Alba) — требовали б дивидендов в условиях иранских ракетных атак? А ведь ситуации абсолютно сопоставимы.
«Русал» работает, производит алюминий, продаёт его, значит, надо делиться — простая логика 90-х.
«Про Металл» подробно расписывал все нюансы современного ценообразования. Добавить сюда общий тренд на невыплату дивидендов в горно-металлургической отрасли, и казалось бы, можно было отложить хотелки до лучших времён.
Сложившаяся ситуация Вексельберга не устраивает, и он всячески выбивает для себя более привлекательные условия, пытаясь получить от «Русала» и Эн+ деньги через разные по сути и географии юридические институты. Суды из раза в раз говорят, что претензии «Суала» беспочвенны, но надежда умирает последней. В «Суале», видимо, считают, что вода камень точит, поэтому после лондонского фиаско наверняка последуют и другие попытки. Судиться-то можно где-угодно.
Беглый анализ информационного поля «Русала» и «Суала» выявляет любопытную тенденцию. «Русал» — это поток производственных новостей. Информполе «Суала» — это в основном подборка судебной хроники во взаимоотношениях с «Русалом» и Эн+.
Сложившаяся ситуация Вексельберга не устраивает, и он всячески выбивает для себя более привлекательные условия.
Лондонское решение не станет финальной точкой в этой истории.
«Для Вексельберга это, скорее, очередной раунд многолетних попыток получить чужие деньги, не имея на это никаких резонных оснований. Для Эн+ и самого «Русала» это скорее досадное раздражающее обстоятельство, которое отвлекает на себя силы и ресурсы. И хотя в этот раз итог для вечного истца оказался особенно неприятным: «Суалу» придётся компенсировать несколько миллионов фунтов чужих судебных расходов, которые неприятно оттеняют проигрыш, — вряд ли это заставит Вексельберга отступить — так что можно ждать нового похода за деньгами «Русала», — пишут аналитики «Незыгаря»* (*телеграм-канал признан иноагентом в РФ).
Экономически, да и чисто по-человечески, позиция «Суал партнерс» понятна. У компании отдельная бухгалтерия, в которой инвестиции в акции «Русала» выглядят убыточными. Понятно, что Вексельберг требует от своих топ-менеджеров «что-то с этим делать». Удивительно, что, несмотря на многолетнее отсутствие эффекта, «Суал партнерс» не ищет других решений. В бизнесе договориться — всегда меньшие убытки, чем судиться.
Сергей Дмитриев
