Воскресенье, Июнь 15, 2025
«Северсталь» не стремится к большей информационной открытости

05.12.2023

Корпорации / СЕВЕРСТАЛЬ

«Северсталь» не стремится к большей информационной открытости

Менеджер компании подвёл предварительные итоги года

В рамках вебинара SberCIB начальник отдела по работе с инвесторами «Северстали» Никита Климантов в формате интервью дал оценку работе компании в текущем году и поделился прогнозами на ближайшее будущее, оценил потенциал внутреннего рынка и представил сравнительный анализ ведущих сталелитейных отечественных компаний, поразмышлял о новом инвестиционном цикле и перспективах возвращения к дивидендным выплатам, а также обозначил специфику работы металлургов в условиях санкций.

Стоит начать с того, что основным впечатлением от часового видеоинтервью с менеджером «Северстали» стала недосказанность в силу его приверженности корпоративной политике «no comments», которая чётко обозначилась полтора года назад. Так в части наиболее актуальных вопросов про дивиденды он лишь витиевато заметил, что в текущих условиях экономической неопределённости компания не может достоверно планировать свой следующий пятилетний инвестиционный цикл. А для возврата к дивидендным выплатам нужно как минимум быть уверенными в том, что фискальная политика государства не будет изменяться со скоростью света.

Вероятность выплаты «Северсталью» дивидендов за пропущенные периоды господин Климантов вообще не стал комментировать, хотя и отметил, что компания старается следовать своей многолетней дивидендной политике. Уклонился он и от вопроса про потенциальную активность компании на рынке M&A, сославшись на отсутствие практики анонсировать ещё не завершившиеся сделки. Ничего определённого не было сказано про возможную реструктуризацию или наращивание долговых обязательств.

Никита Климантов заявлял ещё в сентябре: "Все наши агрегаты работают на полную мощность, мы больше произвести не можем, и весь этот объём мы находим в рынке". При этом он неоднократно уточнял, что только 10% продукции идёт на экспорт, но в 2024 году эта доля может вырасти за счёт наращивание поставок в страны СНГ

Так же он ловко лавировал, отвечая на вопросы об информационной открытости и возврату к полному раскрытию всех производственных и операционных показателей. С его слов, компания и так откровеннее коллег по цеху, оставляя за рамками отчётностей лишь малую долю информации, раскрытие которой может навредить компании в условиях продолжающейся санкционной войны. При этом «Северсталь» готова и в дальнейшем придерживаться графика выпуска полугодовой отчётности по МФСО и квартальной по РСБУ, как это происходит сейчас.

Пожалуй, самыми интересными были выводы спикера о целесообразности накопления большой денежной подушки на счетах компании: в отчётности по МСФО по итогам I полугодия 2023 года были отражены 300 млрд рублей на балансе компании, а в отчётности по РСБУ за 9 месяцев этот показатель уже превысил 400 млрд рублей. Любопытно, что большая часть этих средств хранится не в рублях, а в дружественной валюте. Представитель «Северстали» объяснил это тем, что в таком случае уже нет особого влияния ключевой ставки Центробанка, при этом доходность тоже неплохая.

Отвечая на вопрос о рисках, связанных с вероятностью дальнейшего изменения ключевой ставки, он заявил, что из-за ориентации на внутренний рынок компания уже не является бенефициаром дешёвой национальной валюты, а скорее наоборот. При этом спикер пояснил, что Россия несмотря на политическую повестку остаётся избыточной по стали: при выплавке порядка 75 млн тонн в год внутри страны потребляется не более 45 млн тонн, а остальное необходимо так или иначе вывозить за рубеж, чему сильный рубль явно не способствует.

фото РИА Новости

Ещё весной вице-премьер — глава Минпромторга РФ Денис Мантуров заявлял, что внутренний рынок стал основным фактором роста российской металлургической отрасли. "В первую очередь нам помогает стройка и нефтегазовый сектор, в то же время восстанавливается потребление в машиностроении... Рентабельность деятельности металлургического комплекса в целом положительная, но при этом это не такие "сверхдоходы", как раньше", — отмечал он

фото РИА Новости

Большую часть и без того известных сведений господин Климантов отразил в презентации, которую в основном и комментировал в ходе беседы. Например, он напомнил, что в портфеле продаж «Северстали» продукция с высокой добавленной стоимостью превышает 46%. Ещё он представил изменения в структуре продаж, которые доказывают, что компания благополучно прошла структурную перестройку: в 2020 году на экспорт приходилось 39%, а остальное поставлялось на внутренний рынок, в 2022 году это соотношение уже изменилось на 20 к 80 соответственно, в 2023 году — 10 к 90.

Также спикер напомнил, что текущий уровень загрузки мощностей «Северстали» стабилен и близок к полной. А всё благодаря росту потребления металлопроката в России. Так в I полугодии текущего года ёмкость внутреннего рынка выросла на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, причём основной рост спроса был отмечен в строительстве (11%) и машиностроении (8%), а вот ТЭК дал просадку в 6% из-за сокращения потребности в ТБД. По итогам года Никита Климантов ожидает, что рост спроса на сталь в стране составит 6%, причём строительство прибавит 7% г/г, а машиностроение — 13% г/г.

Однако уже в следующем году, по его словам, рост потребления металлопродукции со стороны стройки прекратится из-за увеличения доли непроданного жилья, снижения расходов бюджета на ЖКХ и адресного развития объектов жилищной инфраструктуры, оставшись на уровне текущего года. Зато внутренний спрос поддержат старые и новые проекты «Газпрома», которые уже анонсированы («Сила Сибири», «Волхов — Мурманск», ВСГ «Белогорск — Хабаровск»), и строительства «Роснефтью» второй нитки трубопровода «Воcток Ойл». Также он спрогнозировал наращивание производства легковых и грузовых автомобилей, а также выпуска бытовой техники. Вырастет металлопотребление и за счёт реализация госпрограмм поддержки судостроения.

В III квартале 2023 года металлургический сектор России начал проявлять признаки оживления, принося некоторую надежду инвесторам и экспертам. Особенно бросилось в глаза сентябрьское повышение цен на черный металлопрокат, которое, хоть и ожидалось, стало знаковой коррекцией. За первые 9 месяцев текущего года котировки металлопродукции поднялись в среднем на 10-30%, частично компенсируя обвал, случившийся в предыдущем году

Дополнительными драйверами спроса внутри страны были и останутся ниши, освободившиеся с уходом ряда импортёров. Раньше в Россию сталь в основном поставлялась из Украины, Казахстана и Беларуси. Теперь поставки из Украины прекращены полностью, а Казахстан существенно сократил их объёмы. Успешно заместить эти объёмы с выгодой для себя «Северстали» помогают конкурентные преимущества: возможность поставок продукции вдвое дешевле за счёт использования речного транспорта, обеспеченность собственной рудной базой, а потом ещё и запуск в 2026 году на базе ЧерМК комплекса по производству железорудных окатышей мощностью 10 млн тонн стоимостью 97 млрд рублей, который позволит снизить коксовую зависимость.

По заверениям господина Климантова, компания в своей стратегии на будущее делает ставку на нишевые продукты с повышенными характеристиками. В частности, речь идёт о криостали, которая будет использоваться в Арктике и прочих зонах с экстремально низкими температурами до -190%. Это может быть строительство терминалов СПГ, танкеров для перевозки. Сейчас «Северсталь» осваивает все доступные новые ниши, где раньше её продукция не была представлена в полной мере из-за наличия более маржинальных альтернатив. За 9 месяцев текущего года на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросли объёмы реализации труб и прочих профилей, на 17% — оцинкованного проката, на 11% — холоднокатаного проката и ТБД, на 7% — горячекатаного проката.

Отвечая на вопрос о ценовой динамике, менеджер сослался на данные аналитических агентств, согласно которым стоимость стали в 2023 году в среднем снизилась на 2% по сравнению с прошлым годом, но всё ещё остаётся достаточно комфортной для того, чтобы зарабатывали как сами её производители, так и основные потребители этого вида продукции. Он подчеркнул, что в текущем году цена держалась на практически одинаковых уровнях все месяцы, тогда как раньше в течение года она менялась в пределах 100–120%. Это случилось благодаря тому, что удалось отвязать её от экспортных котировок и влияния внешних рынков. То же относилось и к сырью для металлургии.

По словам замглавы Минпромторга РФ Виктора Евтухова, российскую металлопродукцию покупают по всему миру. Экспорт идёт как на дружественные рынки Китая, Индия, Белоруссия и других партнёров России по ЕАЭС, СНГ и БРИКС, так и в страны АТР, Африки и даже в Латинскую Америку. Даже ЕС до сих пор не может отказаться от импорта российских стальных полуфабрикатов. Но приоритет Стратегии развития металлургического комплекса до 2030 года — увеличение выплавки стали именно за счет роста потребления на внутреннем рынке

Опрошенные нами эксперты в целом разделяют оптимизм представителя «Северстали». «По данным Росстата, выплавка стали в России по итогам октября 2023 года практически восстановилась до уровня наиболее успешного для отечественной металлургии 2021 года. То есть можно говорить о том, что отрасль приблизилась к докризисному уровню загрузки мощностей и к текущим объёмам производства в дальнейшем сможет прибавить дополнительно не более нескольких процентов», — считает ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов.

Вместе с тем эксперт отмечает, что на фоне падения мировых цен сталь и роста себестоимости финансовые показатели лидеров сталеварения показывают отрицательную динамику даже в сравнении с 2022 годом. Таким образом, если говорить об операционных успехах, то текущий год станет годом восстановления отрасли, а в 2024 году показатели выплавки и продаж в натуральном выражении должны выйти на плато. В то же время такие метрики, как выручка, EBITDA, чистая прибыль и свободный денежный поток, по-прежнему далеки от докризисных уровней, и, по мнению аналитика, вопрос об их окончательном восстановлении можно ставить лишь через год минимум.

С этим соглашается и ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов: «Вряд ли корректно называть 2023 год для металлургов только годом стагнации или только годом роста. Скорее можно говорить, что он прошёл разнонаправленно: с одной стороны, компании не показали свой максимум, с другой стороны, они нашли новых потребителей и вышли на новые рынки. Важнее то, что сталевары продолжают реализацию своих инвестиционных программ, которые должны добавить им конкурентных преимуществ. И даже если итоги подтвердят, что 2023-й стал годом нестабильной конъюнктуры для отечественной металлургии, то не беда — отрасль таких уже видела немало и показывала после них лучшие результаты. Можно не сомневаться, что так будет и сейчас».

Дмитрий Смирнов

Больше оперативных новостей читайте в Telegram-канале @ПРОметалл.

Теги: металлургия, прогнозы, руда, сталевары, сталь, стройка, Климантов Н., Россия, Выплата дивидендов, Интервью, Санкции , Северсталь

Последние публикации

15.06.2025

Металлургия в Израиле и Иране: что могут потерять страны в результате военного конфликта
Боевые действия на Ближнем Востоке могут рикошетом повлиять и на мировые цены

13.06.2025

«Ошибка выжившего» или осторожный оптимизм?
В Москве прошла выставка и конференция «Металлургия. Литмаш. Металлоконструкции»

12.06.2025

Металлурги Индии не заметили тренд на глобальную декарбонизацию
Они стремятся лишь наращивать свои сталелитейные мощности

11.06.2025

Российская Арктика ждёт «морозоустойчивую» автотехнику
Когда начнётся её массовое производство?