Железная руда, как основное сырьё для производства стали, служит индикатором активности в промышленном и строительном секторах, особенно в Китае, который потребляет около 70% мировой железной руды, доставляемой морским путём.
Но даже опытные эксперты, на протяжении уже нескольких месяцев предупреждавшие о надвигающейся катастрофе на китайском рынке стали, были шокированы майскими данными о производстве этого металла в КНР (86,55 млн т), показавшими снижение на 6,9% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Это самый низкий за последние семь лет уровень для мая, на который в Китае традиционно приходится пик производства стали.
Катастрофой для спроса на железную руду стало замедление в строительном секторе КНР. Обычно сезонные факторы, такие как жара и муссоны, сокращают производство стали на 5–10%, но спад в этом году усиливается структурными проблемами в секторе недвижимости и обрабатывающей промышленности:
По данным Национального бюро статистики Китая, за первые шесть месяцев 2025 года объёмы строительства новых жилых домов упали на 24%, доходы от продажи земли рухнули на 32%, а количество банкротств строительных компаний увеличилось на 47% в годовом исчислении.
Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Китая с апреля пробил отметку 50 (порог роста), снизившись до 49,3 в июне, что привело к уменьшению спроса на сталь для машиностроительного и автомобильного секторов.
Импорт железной руды в мае упал на 4,9% в месячном исчислении, поскольку сталелитейные заводы активно используют более дешёвые внутренние запасы (сейчас они составляют 136 млн т, что на 12% выше среднего пятилетнего показателя).
Коэффициент использования доменных печей упал с 89% в январе до 82%, что свидетельствует о снижении производственных потребностей.
За первые шесть месяцев 2025 года объёмы строительства новых жилых домов в Китае упали на 24%.
Поскольку нет признаков разворота этих тенденций, спрос на железную руду, скорее всего, останется низким в третьем квартале. Это усугубляется наличием избыточных мощностей в секторе. Крупнейшие производители железной руды, такие как австралийская компания Rio Tinto и бразильская Vale, наращивают объёмы производства, в то время как ожидаемый до конца года запуск новых проектов, к числу которых относятся рудники Simandou в Гвинее (цель 60 млн т в год к 2028 году) и Hope Downs 2 (31 млн т к 2027 году) в Западной Австралии, грозит ещё больше перенасытить рынок.
Но уже сейчас цены рухнули. К июлю 2025 года цена железной руды с содержанием железа 62%, служащая эталоном для сделок в китайских портах, упала до 93,15 доллара США, тогда как в начале 2024 года она превышала 120 долларов США. Аналитики считают лишь вопросом времени, когда железная руда упадёт ниже 90 долларов США за тонну.
Банки прогнозируют, что в завершающем квартале цены в среднем составят 86 долларов США за тонну и продолжат снижаться в 2026 году. Достижение уровня в 80 долларов США за тонну создаёт потенциальную угрозу отката цен до 70 долларов США за тонну, чего не наблюдалось с 2016 года. По прогнозам, это приведёт к отрицательной доходности сектора от -30,51% до -57,13%.
Низкие цены на железную руду оказывают влияние на всю цепочку производства стали. На Даляньской товарной бирже фьючерсы на такие ключевые ингредиенты технологического процесса, как коксующийся уголь и кокс, подешевели на 3,32% и 2,46% соответственно. Такая синхронизация ценовых движений по всей цепочке производства стали отражает фундаментальную природу наблюдаемого слабого спроса на этот металл. И это долгосрочная тенденция.
Крупнейшие производители железной руды, Rio Tinto и бразильская Vale, наращивают объёмы производства, и это перенасытит рынок еще больше.
Прогнозируется, что производство стали в Китае упадёт ниже 900 млн т к 2035 году по сравнению с 1,065 млрд т в 2020 году. В 2024-м Саймон Тротт, исполнительный директор Rio Tinto по железной руде, заявил, что Китай достиг пика спроса на сталь и нет каких-либо обнадёживающих свидетельств возможного замещения огромного спроса на этот металл в секторе жилищного строительства, на который приходилось до 40% потребления стали в стране.
Эту оценку подтвердила и Иша Чаудхари, глобальный руководитель международной консалтинговой компании Wood Mackenzie по стали, сырью и металлам. «Очагов растущего спроса в связи с переходом на новые источники энергии оказалось недостаточно, чтобы покрыть спад в сфере недвижимости, и сталелитейная промышленность с миллиардным объёмом производства движется к новой встряске, поскольку страны активно отгораживаются таможенными барьерами», — отметил эксперт.
Снижению цен на железную руду способствуют ещё два процесса — ухудшение качества сырья и декарбонизация. В первом случае премии за высококачественную руду снижаются под давлением набирающих популярность недорогих руд среднего качества (например, бразильской IOC6). Во втором — переход на «зелёную» сталь, производимую с использованием электродуговых печей и технологии прямого восстановления железа с применением водорода, в перспективе снизит потребность в железной руде.
Уже сегодня многие китайские производители стали работают на грани убыточности. Отраслевые данные показывают, что средняя рентабельность в секторе упала до 1,3% по сравнению с 5,8% в 2023 году. Борясь со слабым внутренним спросом, сталелитейные компании КНР более чем втрое нарастили экспорт полуфабрикатов за первые пять месяцев 2025 года по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.
Иша Чаудхари, глобальный руководитель международной консалтинговой компании Wood Mackenzie по стали, сырью и металлам.
Это побудило Цзян Вэя, главу Китайской ассоциации чугуна и стали, рекомендовать властям ввести экспортные ограничения. Вэй предупредил, что в отсутствие мер контроля объём поставок за рубеж таких полуфабрикатов за год может превысить 10 миллионов тонн, а это способно оказать негативное влияние на мировые рынки стали. Сложившаяся ситуация демонстрирует взаимосвязанный характер рынков стали и железной руды, где избыточное предложение в одном регионе быстро влияет на ценообразование во всём мире.
В краткосрочной перспективе фискальное стимулирование Пекина (например, инфраструктурных проектов, а также снижение процентных ставок) может обеспечить временный рост цен на железную руду, но едва ли позволит справиться со структурными проблемами, которые создают долгосрочные риски.
Пока же меры, предпринимаемые Пекином, направлены на ликвидацию запасов нераспроданной недвижимости, тогда как для поддержания спроса на сталь и железную руду требуется усиление активности в строительном секторе.
Со своей стороны, реагируя на снижение спроса, крупные производители железной руды с конца июня ограничивают объёмы поставок, что в конечном итоге может помочь стабилизировать цены в среднесрочной перспективе. Однако увеличение масштабов такой корректировки осложняется высококонцентрированным характером отрасли с доминированием «Большой четвёрки» (Vale, Rio Tinto, BHP и FMG), которая контролирует порядка 70% рынка железной руды, поставляемой морским путём.
Этим крупным производителям приходится соотносить возможности сокращения поставок руды с необходимостью решать такие задачи стратегического порядка, как сохранение доли рынка, соблюдение графика инвестирования в новые рудники по мере истощения действующих, балансирование доходов акционеров с возможностями роста компаний и сокращение углеродного следа применяемых технологических процессов.
Для ощутимого восстановления цен на железную руду потребуется значительное повышение активности в промышленном и строительном секторах Китая, для чего Пекин может реализовать дополнительные меры экономического стимулирования. Однако сроки и масштабы таких вмешательств не определены. Китайское правительство, по-видимому, всё больше фокусируется на качественных, а не количественных показателях роста, а это предполагает ограничение расходов на широкомасштабные инфраструктурные проекты, которые были характерны для предыдущих экономических циклов.
Перевод Виктора Симионова
по материалам сайтов https://www.abc.net.au (Австралия) и https://www.afr.com (Австралия)
