Мировой рынок серебра находится в исторически редкой фазе: устойчивый дефицит предложения, потенциальный спрос со стороны аккумуляторных технологий, государственные программы резервирования и растущее расхождение азиатских цен с западными — всё это заставляет ждать обратного роста цен.
Структурный дефицит предложения — шестилетний феномен
Фундаментальная отправная точка для рынка серебра состоит в том, что эксперты прогнозируют дефицит предложения этого металла в размере около 67 млн унций на 2026 год. Это станет шестым годом дефицита серебра подряд. С учётом дефицита 2025 года совокупный пятилетний дефицит превышает 800 млн унций — это эквивалент годового объёма мировой добычи.
Рост мирового производства серебра ожидается всего на 1,5% в 2026 году до десятилетнего максимума в 1,05 млрд унций, из которых на добычу придётся 820 млн унций.
Остальное переработка. Однако этого недостаточно для удовлетворения ожидаемого спроса. В результате мировому рынку серебра по-прежнему нужно будет расходовать существующие запасы для покрытия дефицита.
Промышленный спрос, по прогнозам, снизится примерно на 2% в 2026 году до четырёхлетнего минимума в 650 млн унций, поскольку фотоэлектрическая отрасль агрессивно сокращает содержание серебра в модулях для защиты маржи производителей.
Дорогое серебро съедает прибыль. В то же время инвестиционный спрос движется в противоположном направлении: спрос на физическое серебро, по прогнозам, вырастет на 20% в 2026 году до трёхлетнего максимума в 227 млн унций, поскольку спрос западных розничных инвесторов на серебро восстанавливается после трёх лет снижения подряд.
Рост мирового производства серебра ожидается всего на 1,5% в 2026 году.
Samsung SDI и Toyota создали твёрдотельные аккумуляторы со значительной потребностью в серебре, что станет одним из наиболее значимых потенциальных источников спроса на в ближайшие годы связан с технологией твёрдотельных аккумуляторов, разработанной Samsung SDI.
Каждый элемент твёрдотельного аккумулятора Samsung содержит около пяти граммов серебра, что составляет примерно один килограмм серебра на автомобиль для типичной батареи ёмкостью 100 кВт·ч.
Это в разы превышает содержание серебра в обычных литий-ионных аккумуляторах.
Samsung SDI подтвердила, что пилотная производственная линия запущена, а массовое производство намечено на 2027 год. По словам вице-президента Samsung SDI, образцы уже были доставлены клиентам, и компания получила от них положительные отзывы.
Расчёт потенциального влияния на рынок серебра при гипотетическом сценарии внедрения даёт значительные цифры. Если 20% из 80 миллионов ежегодно производимых автомобилей перейдут на эту технологию — около 16 миллионов автомобилей, — ежегодный спрос на серебро вырастет примерно на 16 000 тонн.
Это составило бы значительную долю текущего мирового объёма добычи, который составляет около 25 000 тонн в год. Однако данный сценарий представляет собой гипотетический модельный расчёт, а не подтверждённый объём спроса — проблемы масштабирования, ценовые барьеры и альтернативные химические составы батарей без серебра всё ещё могут существенно изменить эти цифры и, соответственно, ожидаемое потребление серебра.
Samsung SDI и Toyota создали твёрдотельные аккумуляторы со значительной потребностью в серебре.
Спрос на серебро в Индии продолжает расти, несмотря на новые импортные ограничения
В последние годы Индия превратилась в один из наиболее динамичных рынков серебра в мире. Ожидается, что инвестиционный спрос в Индии в 2026 году закрепит значительный рост предыдущего года и продолжит увеличиваться. Это происходит на фоне исключительно позитивных настроений инвесторов в отношении серебра.
Данные об импорте Индии подтверждают эту впечатляющую тенденцию. Импорт серебра на субконтинент в последнее время резко вырос как среди институциональных, так и среди розничных инвесторов, использующих серебро в качестве средства сбережения.
В то же время Генеральный директорат внешней торговли Индии (DGFT) с 1 апреля 2026 года перевёл ювелирные изделия из золота, серебра и платины, относящиеся к таможенной товарной позиции 7113, из категории «свободного импорта» в категорию «ограниченного импорта». Эта мера направлена на ужесточение контроля за импортом ювелирных изделий, тогда как инвестиционный рынок физического серебра остаётся незатронутым.
В последние годы Индия превратилась в один из наиболее динамичных рынков серебра в мире.
Россия рассматривает серебро как часть государственных резервов
Как и Индия, Россия теперь явно отводит серебру монетарную роль, поскольку страна официально объявила о включении серебра в свои стратегические государственные резервы. Это отражено в опубликованных планах Центрального банка России. Исторически Россия уже располагала значительными запасами платины и палладия, и теперь серебро включается в качестве ещё одного драгоценного металла в её резервы.
Тем самым Россия следует более широкой тенденции в рамках стран БРИКС, в которой серебро всё чаще рассматривается как стратегический металл. Эта переоценка его значимости ясно показывает, что помимо промышленного применения серебро теперь имеет и денежное значение.
Сергей Дмитриев
по материалам сайта Goldinvest
