Несколько дней назад в азиатских СМИ появились слухи о том, что Гвинея ограничит объём экспорта бокситов на уровне 150 млн тонн. Эта новость спровоцировала рост на бокситы, но, когда слух не подтвердился, – произошёл откат.
Напомним, что в текущей ситуации Китай является крупнейшим транзитным поставщиком глинозёма на российские заводы в Сибири. Так что рост цен в Китае непосредственно отражается на «Русале».
По состоянию на 28 апреля 2026 года обновлённые официальные документы на соответствующих правительственных сайтах Гвинеи опубликованы не были. Однако осведомлённые источники из Конакри докладывают, что экспорт бокситов из Гвинеи будет ограничен 150 млн тонн.
В случае, если слухи станут реальностью, SMM оценивает, что импорт бокситов из Гвинеи в Китай снизится примерно до 132 млн тонн в 2026 году.
По данным за 2025 год, импорт гвинейских бокситов в Китай составил около 149 млн тонн, австралийских — примерно 37,42 млн тонн, из других стран — около 14,26 млн тонн.
Если импорт гвинейских бокситов снизится до 132 млн тонн в 2026 году, австралийский импорт останется в целом стабильным, а импорт из неосновных источников незначительно сократится до примерно 12,5 млн тонн, общий объём импорта бокситов в Китай, по прогнозам, снизится примерно до 182 млн тонн.
По данным за 2025 год, импорт гвинейских бокситов в Китай составил около 149 млн тонн.
SMM прогнозирует внутреннюю добычу бокситов на уровне 79 млн тонн в 2026 году (включая объёмы для производства неметаллургического глинозёма), что обеспечит общее предложение бокситов в Китае на уровне примерно 261 млн тонн.
Теоретически мировой рынок должен столкнуться с умеренным дефицитом предложения. Тем более, что в 2026 году в строй вступят новые заводы. Однако фактически кризис на Ближнем Востоке меняет ситуацию.
Сокращение производства электролитического алюминия на Ближнем Востоке усилило избыток глинозёма за рубежом.
Собственно говоря, поэтому Гвинея и стремится ограничить экспорт, поддерживая текущий уровень цен. Высокий уровень запасов смягчит напряжённость рынка. Китай в 2025 году накопил значительные резервы бокситов и глинозёма, как на заводах, так и в портах. Значительный буфер запасов обеспечит стабильность поставок.
Однако для Китая всегда в приоритете национальные заводы. Так что ситуация с ценами на сырье для «Русала» плохо прогнозируется.
Китай в 2025 году накопил значительные резервы бокситов и глинозёма.
Подводя итог, если Гвинея утвердит политику ограничения общего экспорта бокситов на уровне 150 млн тонн при отсутствии значительных колебаний ставок морского фрахта, цены на бокситы, как ожидается, продемонстрируют слабый рост.
При отсутствии «чёрных лебедей» ни цены на бокситы, ни цены на глинозём, вероятно, не повторят сильного ралли конца 2024 — начала 2025 года. В краткосрочной перспективе и покупатели, и продавцы на рынке бокситов занимают выжидательную позицию в ожидании официальных новостей из Гвинеи.
Сергей Дмитриев
