За год серебро подорожало более чем вдвое, а за последнюю неделю выросло на 9%. В итоге вчера (22.12.2025) цена фьючерса с поставкой в марте 2026 года на бирже обновила исторический максимум, превысив 69 долларов за тройскую унцию. Такого ценового ралли в этом металле не было более 50 лет.
Среди основных причин — увеличение спроса со стороны промышленности, сокращение запасов и признание серебра критически важным минералом в США, пишет Reuters. Рост также поддержал приток средств в биржевые инвестиционные фонды, обеспеченные серебром.
При этом HSBC Group прогнозирует дефицит белого металла на уровне 126 млн унций в 2026 году. Банк объясняет такой прогноз высокой поддержкой цен на серебро со стороны золота и спросом на безопасные активы в условиях геополитической и экономической неопределённости.
С чем связан такой стремительный рост? И что будет с серебром дальше?
Цена серебра обновила исторический максимум
Мнения экспертов:
Дмитрий Вишневский, аналитик «Цифра брокер»:
Стремительный рост стоимости серебра обусловлен дефицитом промышленного спроса из солнечной энергетики, электроники и ИИ при стагнации добычи, усиленным перетоком в защитные активы на фоне геополитической напряжённости и ралли золота, где соотношение цен достигло минимумов с 2021 года.
В 2026 году ожидается консолидация с потенциалом $65–70 при сохранении тренда, и инвестировать в серебро имеет смысл на коррекциях к более низким уровням.
Анна Кокорева, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
Цены на серебро коррелируют с золотом, и хотя в отличие от золота серебро больше промышленный метал, чем хеджирующий, актив следует за золотыми котировками. Интерес к драгоценным металлам возрос на фоне мировой нестабильности, как геополитической, так и экономической. Очень сильны толчок вверх ценам дала новая торговая политика США и снижение ставок ФРС. Торговая неопределённость и снижение доходности гособлигаций США заставляют инвесторов перекладывать средства в надёжные и доходные активы.
Геополитические риски также остаются высокими. Очагов нестабильности в мире достаточно много и драгоценные металлы в этой ситуации самый надёжный способ сберечь деньги.
Тренд в серебре останется вероятно восходящим, так как ситуация в мире продолжает быть сложной как в экономическом, так и в политическом плане. Однако лучше вкладываться в золото, чем в серебро, так как этот металл активно используется в промышленности и спрос на него формируется немного по-другому. Если посмотреть на графики золота и серебра, мы увидим периоды, когда цена на серебро существенно отставала от котировок на золото.
Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»:
Покупки серебра в 2025 году были обеспечены во многом общим интересом к рынку драгоценных металлов (золоту, платине, палладию) на фоне глобальной экономической и геополитической неопределённости, слабого доллара и ожиданий снижения процентной ставки ФРС. В частности, исторические максимумы цен на золото потянули за собой остальные драгоценные металлы, из которых самым дешёвым из группы является серебро. Относительная дешевизна делает серебро более волатильным, но в бычьи циклы также обеспечивает более быстрый рост цен.
Кроме того, США в этом году признали серебро критически важным металлом, что увеличивает его значимость, а инвесторы тем временем ждут дефицита на рынке серебра в 2026 году.
Котировки серебра в 2026 году при сохранении курса ФРС на смягчение монетарных условий, а также экономической и геополитической неопределённости в период президентства Трампа могут подняться ещё выше. В то же время недавнее ралли также делает цены чувствительными к возможным периодам нисходящей коррекции: потенциальные сильные просадки стоит учитывать при открытии позиций. С учётом того, что серебро в данный момент расположено на исторических максимумах, в ближайшее время при прогнозировании цен можно ориентироваться на следующие психологически важные отметки, в частности, 70 долл./унц и 75 долл./унц.
На фоне ожиданий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ФРС стоимость серебра достигла нового исторического максимума
Марина Никишова, главный экономист Банка «Зенит»:
Сохраняющийся дефицит серебра на рынке, который оценивается около 120 млн унций, продолжает поддерживать котировки. Фундаментальные факторы (снижение ставки ФРС, ослабление доллара), определяющие рост золота, оказывают влияние и на котировки серебра, которое исторически догоняет «жёлтый металл». Однако серебро не только драгметалл, но и промышленный, спрос на него коррелирует не только с ценами на золото, но и зависит от общего тренда в мировой экономике. Цены на серебро в 2025 г. поддерживаются более сильным промышленным спросом, особенно со стороны сектора возобновляемых источников энергии.
Серебро активно используется в солнечных панелях, аккумуляторах, электронике и другой современной технике. Отдельно стоит отметить растущую роль серебра в сфере искусственного интеллекта и робототехники. Кроме того, биржевые фонды, обеспеченные серебром, показывают мощный приток средств. Так, например, фонд iShares Silver Trust (SLV) за последний год прибавил 2,12 млрд долл.
Однако с технической точки зрения серебро, преодолев отметку в 60 долл./унцию, по нашим оценкам, вошло в «зону проторговки». Среднее соотношение золото/серебро (GSR) в текущий момент находится на уровне 68, что близко к историческому значению в 65 за последние два десятилетия. В связи с этим, в краткосрочной перспективе мы не исключаем как боковой тренд, так и коррекцию в 10–12% с текущих уровней в диапазон 55–57 долл./унцию.
На следующий год ожидается, что спрос на серебро в производстве солнечных панелей вырастет на 8,5% (до 319 млн унций). В промышленной сфере объём использования металла увеличится до 515 млн унций (+3% г/г). В ювелирной сфере также прогнозируется позитивный тренд: потребность в драгметалле вырастет до 223 млн унций (+3% г/г).
Также рынок закладывает более мягкую политику ФРС на 2026 год, на фоне которой доходность доллара будет снижаться, а защитные активы получат поддержку. Учитывая описанные факторы, мы позитивно смотрим на динамику цен на серебро в следующем году. В базовом сценарии предполагаем уровень серебряных котировок в 2026 г. в диапазоне 58–65 долл./унцию, а в оптимистическом сценарии при ускорении зелёной энергетики — 68–70 долл./унцию.
Тем не менее, мы допускаем повышенную волатильность в активе и просадки котировок. Это может случиться в случае охлаждения мировой экономики, осторожной политики ФРС, длительных пауз в снижении ключевой процентной ставки, падения спроса на электронику, ухудшения перспектив «зелёной энергетики» и т.п. Как итог, в пессимистическом сценарии серебро в следующем году может провалиться до 50–55 долл./унцию.
Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»:
Отчасти такую сильную динамику котировок серебра создали инвесторы, которые на фоне благоприятных фундаментальных факторов стали активно скупать физическое серебро и инвестировать средства в серебряные активы (биржевые фонды, фьючерсы).
Суммарно солнечная энергетика потребляет до 15% мирового серебра — хотя на каждой панели это лишь граммы
Для долгосрочного инвестора в России оптимальным способом покупки серебра является приобретение через биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) на Московской бирже, либо открытие обезличенного металлического счёта (ОМС) в надёжном банке. Эти инструменты обеспечивают удобный доступ без необходимости хранения физического металла, минимизируют расходы на хранение и логистику, а также обладают высокой ликвидностью для продажи в любой момент торгов. Физические слитки или монеты подходят меньше из-за разницы в цене между покупкой и продажей. Для более рискованных инвесторов подойдут фьючерсы на серебро. Оптимальная доля активов, связанных с серебром, может составлять не более 6% от общего портфеля для долгосрочного острожного инвестора.
Серебро и золото — это драгметаллы, поэтому они не приносят дивиденды или купоны. А значит, они интересны для вложений, только если цена на них растет. Как только рост стоимости серебра остановится и начнётся коррекция, многие спекулянты захотят зафиксировать прибыль, что может усилить падение цен — такое уже неоднократно бывало в истории.
Серебро — это довольно волатильный актив, который после стремительного роста цен может показывать не менее сильное их снижение. Поэтому покупать его лучше на долгосрочную перспективу и лучше в фазах ценовой коррекции.
Для рыночной оценки перегретости цен на серебро лучше смотреть на отношение стоимости золота к серебру (GOLD/SILVER RATIO). Данный коэффициент снизился к первой половине декабря до 69. При этом среднесрочный коэффициент за последние 5 лет составляет около 80–83, или 77 за последние 10 лет. То есть по этому показателю мы видим, что у белого металла уже нет значительного потенциала для роста против золота и сейчас серебро оказалось более перекуплено против дорогого золота.
Текущие уровни GOLD/SILVER RATIO минимальные с 2021 г. — в тот год это отношение продержалось несколько месяцев в районе 66–68 и потом быстро вернулось к отметке 80. Эта история с ценами на серебро может повториться и в следующем году, поэтому, вероятно, не стоит спешить с покупкой белого драгметалла на текущих уровнях.
Сергей Маликов, эксперт в области устойчивого развития и мировой экономики стран БРИКС, ШОС, ЕАЭС:
Основные причины такого взрывного роста — это экономические условия, в том числе инфляция, геополитические события и изменения спроса-предложения на рынке драгоценных металлов. Драгметалл всегда считался одним из надёжных средств сохранения капитала (защитных активов), а в связи с инфляцией инвесторы активнее вкладываются в серебро.
Кроме того, Федеральная резервная система США в ноябре 2025 года снизила процентные ставки, что способствовало снижению курса доллара и повышению привлекательности серебра как инвестиционного инструмента.
Рост геополитической напряжённости в мире, в частности ожиданий конфликта США и Венесуэлы, также создают рост стоимости защитных активов, в том числе повлияли на спрос серебра. К тому же ключевым драйвером для роста серебра в этом году стала причина в структурном дефиците металла на рынке.
Наконец, нельзя исключать влияние спекулянтов на рынок. Высокий интерес к серебру привёл к росту объёмов торгов, что позволило крупным игрокам рынка влиять на стоимость металла.
В 2026 году цена на серебро может продолжить рост. Этому может способствовать два фактора: поддержка золота, так как рост цены золота влияет на рост цены серебра, и дефицит серебра на рынке драгоценного металла.
Егор Петров
