Перед менеджментом «Норникеля» при подведении итогов каждый раз стоит непростая задача. С одной стороны, отчёт должен быть позитивным, чтобы топы могли платить себе бонусы. С другой стороны, позитив должен быть умеренным, чтобы Владимиру Потанину, возглавляющему предприятие, не пришлось платить дивиденды другим акционерам. В связи с этим вспоминается старая мрачная шутка про двух альпинистов. Один из них сорвался в пропасть, другой его зовёт через некоторое время: «Ты жив?» — «Да!» — «Ничего не сломал?» — «Нет!» — «А где ты?» — «Да ещё лечу...»
В сентябре 2024 года «Норникель» провёл очередные кадровые рокировки. Разумеется, для повышения эффективности производства и бизнеса, хотя «не всё так однозначно». Конечно, за квартал невозможно добиться каких-то ярко выраженных результатов, но пока что на ум приходит только алгебраическое правило о перемене мест слагаемых.
На днях «Норникель» опубликовал очередной отчёт о результатах производственной деятельности за прошлый год. Старший вице-президент — операционный директор компании Александр Попов так прокомментировал в пресс-релизе эти данные: «Успешно реализовав мероприятия по повышению производственной эффективности, «Норникель» перевыполнил свой производственный план, благодаря чему объёмы производства всех металлов превысили прогноз на 2024 год».
«Норникель» перевыполнил свой производственный план, благодаря чему объёмы производства всех металлов превысили прогноз на 2024 год», - говорится в пресс-релизе.
Между тем, у специалистов складывается впечатление гораздо менее радужной картины.
Один из опрошенных «Про Металлом» экспертов просто прислал нам вместо ответа графики курса акций «Норникеля» на Мосбирже, которые за последние несколько лет в цене упали более чем вдвое.
И продолжили в целом этот тренд на постоянное снижение в 2024 году. Конечно, в последние три года акции падали у всех по причине санкций и прочего (хотя головная компания группы «Норильский никель» не под санкциями — их в прошлом году ввели только против нескольких сервисных фирм). Но это, тем не менее, не очень приятный сигнал. Рынок не очень верит в светлое завтра группы.
Так изменялась цена акций "Норникеля" за 5 лет.
С другой стороны, подрядчики, работающие с никелевым гигантом, рассказали «Про Металлу», что заказчики их недавно «обрадовали»: те из них, кто не успел закончить намеченные на 2024 год по договору работы, деньги за них получат, но... теперь уже в 2026 году. То есть придётся подождать, включён режим экономии.
В конце прошлого года «Норильский никель» официально объявил о том, что сокращает в 2025 году свои инвестиции почти на треть — на 28%. Вместо 3 миллиардов долларов, вложенных в производство в 2024-м, в наступившем году инвестированы будут лишь 2,15 млрд.
«Компания намерена направить эти средства на обеспечение безопасного производства, исполнение экологических и социальных обязательств, а также инвестиции в поддерживающую инфраструктуру», — говорилось в сообщении пресс-службы «Норникеля». И, конечно же, на выполнение столь долгожданной «Серной программы».
Между тем, было бы крайне интересно ознакомиться с детальным распределением этих инвестиций. Есть сведения, что полный приоритет с инвестированием получит Быстринский ГОК в Забайкалье, который собирается строить вторую очередь, а остальные подразделения сядут на голодный паёк. При этом, насколько нам известно, заметно сократятся объёмы переработки руды на Кольской ГМК.
Полный приоритет с инвестированием получит Быстринский ГОК в Забайкалье, чего не скажешь о других проектах.
Такая любовь к «Быстре» вполне понятна — её основная продукция, медный концентрат, уже законтрактована Китаем, который платит за медь хорошие деньги. Не удивительно, что на Быстринском ГОКе за прошлый год производство выросло на 7%. Также там добывают попутно золото, а оно, как говорят на своём сленге трейдеры, «на хаях» (от английского High — «высокий»).
Впрочем, повторим ещё раз, приведённые «Норильским никелем» цифры по году не выглядят как провал, больше пока как стагнация. А уж рассуждать о стагнации с туманной улыбкой в ГМК давно научились, туда в топ-менеджеры берут только убеждённых оптимистов.
По итогам 2024 года производство никеля снизилось всего на 2% до 205 тыс. тонн, что было незначительно выше прогноза на год в объёме 196–204 тыс. тонн. При том, что цена на этот металл сильно колебалась — никель, стоивший в январе 2024 года на London Metal Exchange 16,580 тыс. долларов за тонну, добрался в мае до 21,290 тыс. долларов, а потом постепенно снизился до 15,070 тыс. долларов.
На LME никель упал до 15,070 тыс. долларов за тонну.
К тому же, как отмечают в «Норильском никеле», компания начала «регулярно выпускать никель премиальных марок и поставлять его для гальванического сектора в Китай. На Кольской ГМК после профилактического ремонта было успешно запущено отделение карбонильного никеля и началось производство специальных никелевых порошков».
Что касается меди, то, по итогам 2024 года, группа «Норникель», включая Забайкальский дивизион (т.е. Быстринское месторождение), увеличила производство на 2% до 433 тыс. тонн.
Правда, в самой компании отмечают, что «рост обусловлен эффектом низкой базы прошлого года, когда на Медном заводе проводили настройку производства с целью улучшения качества медных катодов в соответствии с требованиями потребителей».
По платине и палладию рост производства составил, соответственно, 3% и 0,5%. Хотя рыночная конъюнктура на платиноиды складывалась по-разному, особенно на рынке одного из ключевых потребителей — Китая (об этом подробнее мы писали на днях). Правда, некоторым аналитикам для оценки перспективы хотелось бы иметь более детализированный отчёт.
По платине и палладию рост производства составил, соответственно, 3% и 0,5%.
«Опубликованные результаты работы компании «Норникель» за 2024 год у меня вызывают вопросы, — поделился своими сомнениями доктор технических наук, руководитель Исследовательской группы «Инфомайн» Игорь Петров. — Увы, формат публикуемых компанией данных с каждым годом сжимается, как бальзаковская «шагреневая кожа». Из отчётности «исчезли» и предприятия, и виды продукции. Данные по меди компания даёт общие, складывая медь в концентрате Быстринского ГОКа и рафинированную медь, получаемую в Норильске.
С никелем ещё хуже. Специалисты знают, что компания выпускает никель в разных товарных формах — концентрат, файнштейн (промежуточный продукт при выпуске меди и никеля — «Про Металл») и рафинированный никель. А «Норникель» даёт в отчётности просто «товарный никель». (Поскольку российский файнштейн по-прежнему перерабатывают в Финляндии, то лучше лишний раз об этом не напоминать европейцам). Непросто оценить и количество никеля в концентрате, который идёт на переработку в Китай. Есть ощущение, что рафинированного никеля на территории РФ производят всё меньше и меньше. Поэтому такая лукавая статистика?» — задаётся риторическим вопросом Игорь Петров.
Непонятно, сколько сейчас выпускает никеля из российского файнштейна.финское предприятие "Норникеля".
Между тем, конкуренты не дремлют. Буквально на днях появилась информация о том, что Китай намерен сместить «Норильский никель» с лидирующих позиций в мире по выпуску никеля за счёт танзанийских месторождений (даже без всякого переноса российских производств из Норильска).
Сообщается, что ряд китайских компаний заключил контракт на сумму 2,2 млрд долларов с правительством Танзании для строительства железнодорожной линии от города Табор до района Кигома на западе страны. Срок сдачи объекта — 2029 год. Ветка длиной 400 км призвана упростить доступ к месторождениям никеля.
Сейчас в Танзании никелем занимается совместное танзанийско-британское предприятие Tembo Nickel Corporation. Но и китайцы намерены серьёзно вложиться в разработку минеральных ресурсов этой страны, как только появится инфраструктура (там известны большие запасы с хорошими содержаниями меди, никеля и кобальта).
Китайский никелевый завод в Индонезии.
КНР уже вложились, например, в производство никеля в Индонезии, которая в результате китайских инвестиций начала выпускать больше половины мирового объёма никеля... и теперь задумалась о снижении производства. В декабре прошлого года появились сообщения о том, что Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии рассматривает снижение объёма добычи никелевой руды в 2025 году почти вдвое — до 150 млн тонн с 272 млн тонн в 2024 году, чтобы не обрушивать цены.
Совершенно непонятно, как российский гигант будет реагировать на эти вызовы. Но эти вопросы уже стоит адресовать к стратегии развития, а не к отчёту. Свежий же отчёт трудно назвать искренним. Резюмируя экспертные мнения, этот документ рапортует о позитивном настоящем и намекает на туманное будущее.
Алексей Василивецкий
