Воскресенье, Октябрь 02, 2022
M&Aйские тезисы

13.05.2022

Интриги / Тренды

M&Aйские тезисы

Российские миллиардеры прекратили тасовать активы

Не угасающая даже в период пандемии активность российских капиталов на рынке слияний и поглощений (Mergers and Acquisitions, M&A) резко пошла на спад весной текущего года. Эксперты полагают, что в ближайшее время мы увидим разве что выход из структуры владения ряда опальных миллиардеров ради обхода санкций.

И без того активные российские инвесторы во время пандемии, можно сказать, с удвоенным энтузиазмом занялись оптимизацией своих активов, перераспределением мажоритарных долей, сегментацией бизнеса и избавлением от непрофильных или убыточных активов.

В начале 2020 года ТМК продала 100% акций IPSCO Tubulars Inc. компании Tenaris за 1,2 млрд долларов. Затем «Мечел» завершил сделку по продаже Эльгинского угольного проекта, уступив доли в 51% в ООО «Эльга-дорога», ООО «Мечел транс восток» и ООО «Эльгауголь» компании «А-Проперти».

Летом 2020 года «Норильский никель» продал месторождение Honeymoon Well в Австралии добывающей компании BNP, объявив о полном выходе из австралийских активов. А компания «Полиметалл» продала 80% ООО «Саумская горнорудная компания» и активы Сопки Кварцевой (Омолонский хаб), предварительно выделенные в компанию ООО «Золото Ирбычана».

В 2021 году та же ТМК получила 86,54% акций ПАО «ЧТПЗ». Любопытно, что в преддверии этой сделки основной акционер ЧТПЗ Андрей Комаров приобрёл как частное лицо примерно за 8 млрд рублей «дочку» своей компании, АО «Римера», и завод «Алнас». Ещё в 2021 году «Михеевский ГОК», входящий в РМК, приобрёл обогатительную фабрику ООО «Инвест развитие».

фото РИА Новости

Из труб ЧТПЗ проложено свыше 70% действующих отечественных трубопроводов: «Бухара — Урал», «Сияние Севера», «Дружба», «Восточная Сибирь — Тихий океан». В числе проектов последних лет, для которых поставлялись трубы ЧТПЗ, — «Сила Сибири», «Заполярье — Пурпе» и азиатские газопроводы «Самантепе» и ТАПИ

фото РИА Новости

Также весной 2021 года возник некий ажиотаж вокруг Быстринского медного проекта. «Русал» договорился выкупить у «Норильского никеля» 14% акций в этом проекте, а затем переуступить эту долю за 570 млн долларов компании «Интеррос» Владимира Потанина. В свою очередь, «Интеррос» допускал вероятность оплаты будущих сделок акциями Быстринского медного проекта после консолидации у себя пакета в 68%. Полностью завершить перераспределение долей стороны планировали к 2023 году.

Под занавес 2021 года Petropavlovsk PLC — первая из английских горнодобывающих компаний с российскими активами, созданная в результате объединения в 2009 году золотодобывающей Peter Hambro Mining и железорудной Aricom и разместившая акции на Лондонской бирже альтернативных инвестиций — закрыла сделку по продаже фирме Stocken Board AG за 10 млн долларов 31,1% доли в IRC Limited, занимающейся добычей железной руды на Дальнем Востоке. А чуть ранее компания закрыла сделку по продаже за 2,24 млн долларов 1,2% акций IRC Limited другому владельцу — компании UCP Industrial Holdings Limited.

В январе 2022 года ФАС согласовала ходатайство УГМК о приобретении 100% голосующих акций ПАО «Высочайший», входящего в топ-10 золотодобывающих предприятий России. О ходе переговоров достоверной информации не было, правда ранее акционеры «Высочайшего» несколько лет безуспешно обсуждали с разными потенциальными покупателями продажу актива за 90–112 млрд рублей. Возможно поэтому до сих пор актив так и не сменил владельцев.

фото РИА Новости

В состав УГМК входит более 40 предприятий в России и за рубежом. Штаб-квартира компании располагается в городе Верхняя Пышма (Свердловская область). Ключевые активы холдинга сосредоточены в горнодобывающей отрасли, цветной металлургии, черной металлургии, угледобыче и машиностроении

фото РИА Новости

А потом, под конец зимы текущего года, повестка в корне изменилась, и началось новое движение капиталов по немного иной логике. Совладелец «Северстали» Алексей Мордашов передал контроль над долей в золотодобывающей компании Nordgold стоимостью около 1,1 млрд долларов жене Марине. Чуть позже «Северсталь» вышла из владения группой «Синтез», которую приобрела в марте 2020 года.

Компания Polymetal Int, объединяющая активы АО «Полиметалла», выкупила долю в размере 25% в полиметаллическом месторождении Новопетровское. Объект расположен в Хайбулинском районе Республики Башкортостан и относится к Южно-Уральскому кластеру компании «Полиметалл». Ранее, в августе 2020 года, «Полиметалл» приобрёл 75% в проекте с опционом на выкуп 25% доли в течении семи лет, после постановки запасов на баланс ГКЗ. Реализация проекта осуществлялась в рамках совместного предприятия с «Росгеологией».

Поспешно решил порадовать российские налоговые органы председатель совета директоров ММК Виктор Рашников. В результате проведённой сделки 79,76% акций ММК, находившихся во владении кипрской компании Mintha Holding Limited, перешли во владение магнитогорского ООО «Альтаир», при том что конечным бенефициаром обеих компаний является господин Рашников. В марте «Металлоинвест» продал новотроицкий комбинат «Уральская сталь» Загорскому трубному заводу (ЗТЗ), при этом продолжив обеспечивать свой бывший актив железорудным сырьём уже на рыночных условиях. Вероятная сумма сделки оценивалась в 500 млн долларов.

Дмитрий Пумпянский и его сын Александр вышли из бенефициаров и советов директоров АО «Группа Синара», АО «СТМ» и ПАО «Банк Синара». Также Пумпянский-старший, которому принадлежало 90,6% акций «Трубной металлургической компании», вышел из бенефициаров ТМК и покинул совет директоров компании. Искандар Махмудов и Андрей Бокарев перестали быть контролирующими бенефициарами ОАО УГМК, АО «УК «Кузбассразрезуголь», АО «Восточный порт» и АО «Ростерминалуголь», заодно выйдя из состава совета директоров этих компаний.

фото РИА Новости

Evraz Group — международная вертикально-интегрированная металлургическая и горнодобывающая компания с активами в Российской Федерации, США, Канаде, Чехии, Италии, Казахстане. Входит в число крупнейших производителей стали в мире, собственная база железной руды и коксующегося угля практически полностью обеспечивает внутренние потребности

фото РИА Новости

В марте En+ Group сообщила, что рассматривает возможность выделения (spin-off) международных активов «Русала». Речь шла о международных глинозёмных, бокситовых и алюминиевых активах компании в Африке, Австралии и Европе. В число таких активов могут войти: Kubal (Швеция), Aughinish (Ирландия), EurAllumina (Италия), QAL (у «Русала» 20%), Friguia (Гвинея), Windalco (Ямайка), Kindia (Гвинея), Dian Dian (Гвинея) и BCGI (Гайана). Тогда же компания «Норильский никель» объявила о продаже авиакомпании NordStar: 100% актива были переданы её действующему менеджменту.

Компания Wandle Holdings Limited сына известного бизнесмена Сулеймана Керимова Саида продала 29,99% акций «Полюса» группе «Акрополь» Ахмета Паланкоева, контролирующего акционера компании «Донуголь» — крупного российского производителя антрацитового угля. После этого Керимов-младший, доля которого в «Полюсе» сократилась с 76,34% до 46,35%, также вышел из состава совета директоров золотодобывающей компании. При этом «Полюс» планирует по графику в текущем году представить банковское ТЭО проекта по Сухому Логу, а к производству драгметалла на этом месторождении приступить с 2028 года.

В апреле «Ростех» заявил о намерении выйти из совместных проектов с Альбертом Авдоляном. Так госкорпорация продаст обратно компании «А-Проперти» купленную годом ранее пятипроцентную долю в Эльгинском угольном проекте в Якутии, а ещё 25% порта Вера в Приморье, через который экспортируется эльгинский уголь, выкупит гендиректор управляющей угольными активами Авдоляна компании «Эльгауголь» Александр Исаев. Он же станет владельцем 20% Эльгинского угольного комплекса.

Тогда же Highland Gold Владислава Свиблова договорилась о покупке российских золотодобывающих активов канадской компании Kinross Gold за 680 млн долларов. В сделку включены рудники «Купол» и «Двойное» на Чукотке, проект «Чульбаткан» в Хабаровском крае, ряд площадей для геологоразведки и объекты производственной инфраструктуры. В рамках расчётов предполагается единовременная выплата менее 15% от общей цены и рассрочка платежей до конца 2027 года без привлечения банковского финансирования.

фото РИА Новости

UC Rusal — российская алюминиевая компания, один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия и глинозёма. В состав группы входят 43 завода на пяти континентах. Ключевые отрасли-потребители: транспортная, строительная, упаковочная

фото РИА Новости

Также в апреле появилась информация о намерении Группы НЛМК избавиться от завода по производству арматуры «НЛМК-Урал», компании «НЛМК-Метиз» и части предприятия «НЛМК-Вторчермет», снабжающего их ломом. В свою очередь, «Северсталь» за 15 млрд рублей продала одну из крупнейших угледобывающих компаний России — «Воркутауголь» — компании «Русская энергия», в которой 70% принадлежит председателю совета директоров АЕОН Роману Троценко, а 30% — гендиректору компании Андрею Тясто.

А ещё Газпромбанк, оказавшийся под санкциями Великобритании, продал «УГКМ-Инвесту» права требований к золотодобывающей компании Petropavlovsk PLC, общая сумма задолженности которой перед кредиторами превышала 286,7 млн долларов. Из этой суммы более 200 млн долларов составляли предоставленный компании срочный займ, а 86,7 млн долларов — возобновляемую кредитную линию. При этом 25 марта 2022 года Petropavlovsk PLC просрочил срок уплаты процентов в сумме 560 тыс. долларов по займу и около 9,5 млн долларов по кредиту в связи с ограничениями, наложенными на Газпромбанк из-за санкций.

Совсем иную стратегию в апреле 2022 года продемонстрировал «Евраз», отложив на неопределённый срок «в свете беспрецедентных санкций» планы по выделению своих угольных активов. Напомним, что группа ещё в конце 2020 года консолидировала весь свой бизнес по добыче угля на базе «Распадской», включив туда и крупнейшего производителя коксующегося угля в России — «Южкузбассуголь». Год назад «Евраз» объявлял, что намерен распределить акции «Распадской» между акционерами холдинга пропорционально их долям, сконцентрировавшись на развитии металлургического сегмента бизнеса.

фото РИА Новости

ПАО «Распадская» — российская угольная компания со штаб-квартирой в Новокузнецке. Состоит из двух площадок — Новокузнецкой и Междуреченской. Управляет добычей на крупнейшей в России угольной шахте Распадская.

фото РИА Новости

Эксперты, опрошенные изданием «Про Металл», немного расходятся в обобщении активности российских компаний на рынке M&A и квалификации наметившегося тренда. Так аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов замечает, что в ближайшее время логично будет ожидать определённых изменений в структуре собственности российских публичных компаний сектора металлов и добычи.

«Например, снижение доли ниже контролирующей осуществил ключевой акционер "Полюса" Саид Керимов. Однако не все эмитенты нуждаются в аналогичных мерах по причине отсутствия мажоритарного акционера, — поясняет он. — К таким компаниям можно отнести "Норникель" и "Полиметалл", да и "Русал" с 2018 года выполняет ряд требований к управлению компанией, позволяющих избегать санкций. Сложнее обстоит ситуация с компаниями чёрной металлургии — «Евразом», ММК, «Северсталью» и НЛМК, где одному акционеру или группе лиц принадлежит свыше 50% уставного капитала».

В свою очередь, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарёв считает, что тренд на снижение доли в компании ниже контрольной может сохраниться в ближайшее время, однако тенденция наверняка будет не столь выраженной — большинство компаний, деятельность которых затрагивают санкции, уже приняли ответные меры. Некоторые сделки, которые были закрыты в начале текущего года, были запущены или анонсированы ещё в прошлом году на волне ESG-повестки. По этой причине, предполагает аналитик, крупнейшие сталелитейные компании избавились или планировали избавиться от «угольного следа», выделив или продав свои сырьевые активы.

А вот Алексей Калачёв из «Финама» предостерегает от обобщений: «Что общего между всеми этими сделками? Да почти ничего, если не считать, что небольшая часть из них так или иначе связана с санкциями. Но остальные — нет, не связаны. И об избавлении от убыточных активов ни в одном из этих случаев речи не идёт». Если перефразировать классика, то можно сказать: все счастливые металлурги в жирные времена похожи друг на друга, все несчастливые металлурги, попавшие в санкционные списки, несчастливы по-своему.

Дмитрий Смирнов

Больше оперативных новостей читайте в Telegram-канале @ПРОметалл.

Теги: металлургия, миллиардеры, олигархи , прибыль, санкции, Авдолян А., Бокарев А., Керимов Саид, Керимов Сулейман, Комаров А., Махмудов И., Мордашов А., Паланкоев А., Потанин В., Пумпянский Д., Рашников В., Свиблов В., Троценко Р., Тясто А., Россия, Buyback, Закрытие сделки, Изменение доли в компании, Продажа актива, Санкции , En+ Group, Highland Gold, Kinross Gold, Nordgold, Petropavlovsk PLC, А-Проперти, Алнас, Воркутауголь, Высочайший, Газпромбанк, Группа Синара, Донуголь, Евраз, ЗТЗ, Интеррос, Металлоинвест, ММК, НЛМК, Норникель, Полиметалл, Полюс, Распадская, Римера, РМК, Росгеология, РУСАЛ, Северсталь, ТМК, УГМК, Уральская сталь, ЧТПЗ, Эльгауголь, Южкузбассуголь

Последние публикации

30.09.2022

Китай преодолел стагнацию рынка
Индекс деловой активности начал расти

30.09.2022

Странное время для российского золота
Федеральным чиновникам нечего сказать золотодобытчикам?

29.09.2022

Дни и ночи от мартеновских печей…
Правительство решит, где металлурги принесут большую пользу Родине

29.09.2022

Металлургия Европы на грани краха
Заводы сокращают производство