Не угасающая даже в период пандемии активность российских капиталов на рынке слияний и поглощений (Mergers and Acquisitions, M&A) резко пошла на спад весной текущего года. Эксперты полагают, что в ближайшее время мы увидим разве что выход из структуры владения ряда опальных миллиардеров ради обхода санкций.
И без того активные российские инвесторы во время пандемии, можно сказать, с удвоенным энтузиазмом занялись оптимизацией своих активов, перераспределением мажоритарных долей, сегментацией бизнеса и избавлением от непрофильных или убыточных активов.
В начале 2020 года ТМК продала 100% акций IPSCO Tubulars Inc. компании Tenaris за 1,2 млрд долларов. Затем «Мечел» завершил сделку по продаже Эльгинского угольного проекта, уступив доли в 51% в ООО «Эльга-дорога», ООО «Мечел транс восток» и ООО «Эльгауголь» компании «А-Проперти».
Летом 2020 года «Норильский никель» продал месторождение Honeymoon Well в Австралии добывающей компании BNP, объявив о полном выходе из австралийских активов. А компания «Полиметалл» продала 80% ООО «Саумская горнорудная компания» и активы Сопки Кварцевой (Омолонский хаб), предварительно выделенные в компанию ООО «Золото Ирбычана».
В 2021 году та же ТМК получила 86,54% акций ПАО «ЧТПЗ». Любопытно, что в преддверии этой сделки основной акционер ЧТПЗ Андрей Комаров приобрёл как частное лицо примерно за 8 млрд рублей «дочку» своей компании, АО «Римера», и завод «Алнас». Ещё в 2021 году «Михеевский ГОК», входящий в РМК, приобрёл обогатительную фабрику ООО «Инвест развитие».
Из труб ЧТПЗ проложено свыше 70% действующих отечественных трубопроводов: «Бухара — Урал», «Сияние Севера», «Дружба», «Восточная Сибирь — Тихий океан». В числе проектов последних лет, для которых поставлялись трубы ЧТПЗ, — «Сила Сибири», «Заполярье — Пурпе» и азиатские газопроводы «Самантепе» и ТАПИ
Также весной 2021 года возник некий ажиотаж вокруг Быстринского медного проекта. «Русал» договорился выкупить у «Норильского никеля» 14% акций в этом проекте, а затем переуступить эту долю за 570 млн долларов компании «Интеррос» Владимира Потанина. В свою очередь, «Интеррос» допускал вероятность оплаты будущих сделок акциями Быстринского медного проекта после консолидации у себя пакета в 68%. Полностью завершить перераспределение долей стороны планировали к 2023 году.
Под занавес 2021 года Petropavlovsk PLC — первая из английских горнодобывающих компаний с российскими активами, созданная в результате объединения в 2009 году золотодобывающей Peter Hambro Mining и железорудной Aricom и разместившая акции на Лондонской бирже альтернативных инвестиций — закрыла сделку по продаже фирме Stocken Board AG за 10 млн долларов 31,1% доли в IRC Limited, занимающейся добычей железной руды на Дальнем Востоке. А чуть ранее компания закрыла сделку по продаже за 2,24 млн долларов 1,2% акций IRC Limited другому владельцу — компании UCP Industrial Holdings Limited.
В январе 2022 года ФАС согласовала ходатайство УГМК о приобретении 100% голосующих акций ПАО «Высочайший», входящего в топ-10 золотодобывающих предприятий России. О ходе переговоров достоверной информации не было, правда ранее акционеры «Высочайшего» несколько лет безуспешно обсуждали с разными потенциальными покупателями продажу актива за 90–112 млрд рублей. Возможно поэтому до сих пор актив так и не сменил владельцев.
В состав УГМК входит более 40 предприятий в России и за рубежом. Штаб-квартира компании располагается в городе Верхняя Пышма (Свердловская область). Ключевые активы холдинга сосредоточены в горнодобывающей отрасли, цветной металлургии, черной металлургии, угледобыче и машиностроении
А потом, под конец зимы текущего года, повестка в корне изменилась, и началось новое движение капиталов по немного иной логике. Совладелец «Северстали» Алексей Мордашов передал контроль над долей в золотодобывающей компании Nordgold стоимостью около 1,1 млрд долларов жене Марине. Чуть позже «Северсталь» вышла из владения группой «Синтез», которую приобрела в марте 2020 года.
Компания Polymetal Int, объединяющая активы АО «Полиметалла», выкупила долю в размере 25% в полиметаллическом месторождении Новопетровское. Объект расположен в Хайбулинском районе Республики Башкортостан и относится к Южно-Уральскому кластеру компании «Полиметалл». Ранее, в августе 2020 года, «Полиметалл» приобрёл 75% в проекте с опционом на выкуп 25% доли в течении семи лет, после постановки запасов на баланс ГКЗ. Реализация проекта осуществлялась в рамках совместного предприятия с «Росгеологией».
Поспешно решил порадовать российские налоговые органы председатель совета директоров ММК Виктор Рашников. В результате проведённой сделки 79,76% акций ММК, находившихся во владении кипрской компании Mintha Holding Limited, перешли во владение магнитогорского ООО «Альтаир», при том что конечным бенефициаром обеих компаний является господин Рашников. В марте «Металлоинвест» продал новотроицкий комбинат «Уральская сталь» Загорскому трубному заводу (ЗТЗ), при этом продолжив обеспечивать свой бывший актив железорудным сырьём уже на рыночных условиях. Вероятная сумма сделки оценивалась в 500 млн долларов.
Дмитрий Пумпянский и его сын Александр вышли из бенефициаров и советов директоров АО «Группа Синара», АО «СТМ» и ПАО «Банк Синара». Также Пумпянский-старший, которому принадлежало 90,6% акций «Трубной металлургической компании», вышел из бенефициаров ТМК и покинул совет директоров компании. Искандар Махмудов и Андрей Бокарев перестали быть контролирующими бенефициарами ОАО УГМК, АО «УК «Кузбассразрезуголь», АО «Восточный порт» и АО «Ростерминалуголь», заодно выйдя из состава совета директоров этих компаний.
Evraz Group — международная вертикально-интегрированная металлургическая и горнодобывающая компания с активами в Российской Федерации, США, Канаде, Чехии, Италии, Казахстане. Входит в число крупнейших производителей стали в мире, собственная база железной руды и коксующегося угля практически полностью обеспечивает внутренние потребности
В марте En+ Group сообщила, что рассматривает возможность выделения (spin-off) международных активов «Русала». Речь шла о международных глинозёмных, бокситовых и алюминиевых активах компании в Африке, Австралии и Европе. В число таких активов могут войти: Kubal (Швеция), Aughinish (Ирландия), EurAllumina (Италия), QAL (у «Русала» 20%), Friguia (Гвинея), Windalco (Ямайка), Kindia (Гвинея), Dian Dian (Гвинея) и BCGI (Гайана). Тогда же компания «Норильский никель» объявила о продаже авиакомпании NordStar: 100% актива были переданы её действующему менеджменту.
Компания Wandle Holdings Limited сына известного бизнесмена Сулеймана Керимова Саида продала 29,99% акций «Полюса» группе «Акрополь» Ахмета Паланкоева, контролирующего акционера компании «Донуголь» — крупного российского производителя антрацитового угля. После этого Керимов-младший, доля которого в «Полюсе» сократилась с 76,34% до 46,35%, также вышел из состава совета директоров золотодобывающей компании. При этом «Полюс» планирует по графику в текущем году представить банковское ТЭО проекта по Сухому Логу, а к производству драгметалла на этом месторождении приступить с 2028 года.
В апреле «Ростех» заявил о намерении выйти из совместных проектов с Альбертом Авдоляном. Так госкорпорация продаст обратно компании «А-Проперти» купленную годом ранее пятипроцентную долю в Эльгинском угольном проекте в Якутии, а ещё 25% порта Вера в Приморье, через который экспортируется эльгинский уголь, выкупит гендиректор управляющей угольными активами Авдоляна компании «Эльгауголь» Александр Исаев. Он же станет владельцем 20% Эльгинского угольного комплекса.
Тогда же Highland Gold Владислава Свиблова договорилась о покупке российских золотодобывающих активов канадской компании Kinross Gold за 680 млн долларов. В сделку включены рудники «Купол» и «Двойное» на Чукотке, проект «Чульбаткан» в Хабаровском крае, ряд площадей для геологоразведки и объекты производственной инфраструктуры. В рамках расчётов предполагается единовременная выплата менее 15% от общей цены и рассрочка платежей до конца 2027 года без привлечения банковского финансирования.
UC Rusal — российская алюминиевая компания, один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия и глинозёма. В состав группы входят 43 завода на пяти континентах. Ключевые отрасли-потребители: транспортная, строительная, упаковочная
Также в апреле появилась информация о намерении Группы НЛМК избавиться от завода по производству арматуры «НЛМК-Урал», компании «НЛМК-Метиз» и части предприятия «НЛМК-Вторчермет», снабжающего их ломом. В свою очередь, «Северсталь» за 15 млрд рублей продала одну из крупнейших угледобывающих компаний России — «Воркутауголь» — компании «Русская энергия», в которой 70% принадлежит председателю совета директоров АЕОН Роману Троценко, а 30% — гендиректору компании Андрею Тясто.
А ещё Газпромбанк, оказавшийся под санкциями Великобритании, продал «УГКМ-Инвесту» права требований к золотодобывающей компании Petropavlovsk PLC, общая сумма задолженности которой перед кредиторами превышала 286,7 млн долларов. Из этой суммы более 200 млн долларов составляли предоставленный компании срочный займ, а 86,7 млн долларов — возобновляемую кредитную линию. При этом 25 марта 2022 года Petropavlovsk PLC просрочил срок уплаты процентов в сумме 560 тыс. долларов по займу и около 9,5 млн долларов по кредиту в связи с ограничениями, наложенными на Газпромбанк из-за санкций.
Совсем иную стратегию в апреле 2022 года продемонстрировал «Евраз», отложив на неопределённый срок «в свете беспрецедентных санкций» планы по выделению своих угольных активов. Напомним, что группа ещё в конце 2020 года консолидировала весь свой бизнес по добыче угля на базе «Распадской», включив туда и крупнейшего производителя коксующегося угля в России — «Южкузбассуголь». Год назад «Евраз» объявлял, что намерен распределить акции «Распадской» между акционерами холдинга пропорционально их долям, сконцентрировавшись на развитии металлургического сегмента бизнеса.
ПАО «Распадская» — российская угольная компания со штаб-квартирой в Новокузнецке. Состоит из двух площадок — Новокузнецкой и Междуреченской. Управляет добычей на крупнейшей в России угольной шахте Распадская.
Эксперты, опрошенные изданием «Про Металл», немного расходятся в обобщении активности российских компаний на рынке M&A и квалификации наметившегося тренда. Так аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов замечает, что в ближайшее время логично будет ожидать определённых изменений в структуре собственности российских публичных компаний сектора металлов и добычи.
«Например, снижение доли ниже контролирующей осуществил ключевой акционер "Полюса" Саид Керимов. Однако не все эмитенты нуждаются в аналогичных мерах по причине отсутствия мажоритарного акционера, — поясняет он. — К таким компаниям можно отнести "Норникель" и "Полиметалл", да и "Русал" с 2018 года выполняет ряд требований к управлению компанией, позволяющих избегать санкций. Сложнее обстоит ситуация с компаниями чёрной металлургии — «Евразом», ММК, «Северсталью» и НЛМК, где одному акционеру или группе лиц принадлежит свыше 50% уставного капитала».
В свою очередь, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарёв считает, что тренд на снижение доли в компании ниже контрольной может сохраниться в ближайшее время, однако тенденция наверняка будет не столь выраженной — большинство компаний, деятельность которых затрагивают санкции, уже приняли ответные меры. Некоторые сделки, которые были закрыты в начале текущего года, были запущены или анонсированы ещё в прошлом году на волне ESG-повестки. По этой причине, предполагает аналитик, крупнейшие сталелитейные компании избавились или планировали избавиться от «угольного следа», выделив или продав свои сырьевые активы.
А вот Алексей Калачёв из «Финама» предостерегает от обобщений: «Что общего между всеми этими сделками? Да почти ничего, если не считать, что небольшая часть из них так или иначе связана с санкциями. Но остальные — нет, не связаны. И об избавлении от убыточных активов ни в одном из этих случаев речи не идёт». Если перефразировать классика, то можно сказать: все счастливые металлурги в жирные времена похожи друг на друга, все несчастливые металлурги, попавшие в санкционные списки, несчастливы по-своему.
Дмитрий Смирнов
