От редакции. Буквально накануне стало известно, что Минфин Китая анонсировал отмену льгот на экспорт широкого спектра продукции с 1 декабря, в том числе отмену скидки в 13% от экспортных пошлин на изделия из алюминия и меди. Это известие изрядно взбодрило алюминиевый рынок.
Стоимость алюминия на LME взлетела максимально за полгода — на 5,5%, или до $2,64 тыс. за тонну. Начали расти акции и алюминиевых производителей. Акции «Русала», к примеру, подорожали на 7,4%, до 39,65 рублей за бумагу. А ведь еще совсем недавно на мировом рынке алюминия наблюдалась если не паника, то очень серьёзное напряжение.
Издание Mining.com констатировало, что цены на глинозём взлетели до рекордных высот. Это вызвало сокращение маржи на алюминиевых заводах по всему миру. В начале третьей декады октября цены на глинозём, по данным агентства Fastmarkets Ltd., приблизились к рекордному уровню 2018 года в 707,75 долл. США за тонну.
К росту цен на глинозём привела серия перебоев с поставками этого промежуточного продукта для получения алюминия. Триггером последнего скачка цен стали новости о проблемах с экспортом в Гвинее, которая является основным источником бокситов для китайских глинозёмных заводов.
Китайский сектор добычи бокситов пострадал от многочисленных проверок природоохранных органов, что увеличило число глинозёмных заводов КНР, ищущих сырьё за рубежом.
В начале 2023 года прекратились поставки индонезийских бокситов после запрета их экспорта правительством президента Джоко Видодо, которое стремится заставить работающие в стране горнодобывающие компании переключиться на переработку сырья и выплавку алюминия. В этих условиях Гвинея быстро превратилась в основного поставщика бокситов в Китай. Объёмы поставок из западноафриканской страны в КНР удвоились в период с 2000 по 2023 год до почти 100 млн т и выросли ещё на 13% за первые восемь месяцев текущего года.
Так выглядит глинозём.
Если январская паника на рынке глинозёма была вызвана взрывом на нефтяном терминале в гвинейском порту Конакри, то на этот раз — новостью о том, что местная дочерняя компания конгломерата Emirates Global Aluminium приостановила экспорт бокситов по решению таможенных органов страны. Имелись и дополнительные осложняющие факторы.
В январе американская компания Alcoa объявила об окончательном закрытии своего глинозёмного завода в Австралии. В мае Rio Tinto объявила о форс-мажорных обстоятельствах в отношении поставок со своих перерабатывающих заводов на Зелёном континенте из-за ограничения объёмов газоснабжения. Операции Century Aluminum на Ямайке были ненадолго прерваны ураганом Берил в сентябре, а South32 выразила обеспокоенность по поводу своих австралийских операций из-за выставленных экологическими регуляторами условий лицензии на эксплуатацию.
Тем временем спрос на глинозём в Китае значительно вырос, поскольку металлургические заводы страны выиграли от улучшения энергоснабжения, особенно в богатой гидроресурсами южной провинции Юньнань.
Национальное производство алюминия выросло на 4,4% в годовом исчислении за первые восемь месяцев 2024 года, а прогноз выполнения плана при текущих показателях в годовом исчислении вырос с декабря почти на 1,5 млн тонн.
При этом Китай на национальном уровне, похоже, не испытывает физической нехватки глинозёма, поскольку продолжает экспортировать значительные объёмы в Россию. Действительно, экспорт в Россию вырос на 41% в годовом исчислении до 1,0 млн т в январе-апреле, превратив Китай из чистого импортёра в чистого экспортёра промежуточного продукта для получения алюминия.
В январе американская компания Alcoa объявила об окончательном закрытии своего глинозёмного завода в Австралии.
Но физическая доступность сырья не то же самое, что и доступность на бирже. Запасы глинозёма на Шанхайской фьючерсной бирже (ShFE) упали более чем вдвое с июня — до 103 416 т. Изменилось и время реакции на такие события. До появления шанхайских фьючерсных контрактов спотовый глинозём оценивался на основе сделок с физическими грузами, которые могут быть редкими на рынке, где преобладают годовые контракты на поставку.
Теперь же горячие новости из Гвинеи могут изменить фьючерсную цену за считанные секунды, создавая разрыв между рынком ценных бумаг и физическим. Эта дополнительная волатильность превращает ранее достаточно стабильный рынок глинозёма в куда более неспокойное место. В свою очередь, это делает затраты на плавку гораздо более непредсказуемыми, что способно оказать воздействием на цену самого алюминия.
Сейчас металлургические заводы испытывают давление, поскольку стоимость глинозёма резко растёт, в то время как за ней не успевают цены на готовую продукцию. При самом пессимистичном сценарии алюминиевым заводам, возможно, придётся сократить производство, чтобы ограничить потери, сократить поставки металла и поддержать рост цен на алюминий. Аналитики надеются, что производство глинозёма восстановится до того, как это произойдёт, но условия на местах быстро ухудшаются.
Добыча бокситов в Гвинее.
Запасы глинозёма в китайских портах упали до самого низкого уровня по крайней мере с 2015 года. Из осведомлённых источников известно, что из-за быстрого исчезновения спотовых грузов трейдеры и металлургические заводы обращаются к тем продавцам на западных рынках, у которых они обычно не покупают.
По информации шанхайской компании Mysteel Global, в некоторых случаях покупатели выстраиваются в очередь у заводов по производству глинозёма. Объём торгов фьючерсами на глинозём на ShFE резко вырос, что привлекло новую группу заинтересованных покупателей, поскольку металлургические предприятия и трейдеры спешат получить сокращающиеся запасы.
«Ситуация в Гвинее стала катализатором для очередного повышения цен, и это закладывает основу для более жёсткого рынка и более глубокого дефицита», — заявил Дункан Хоббс, руководитель исследований в металлургическом торговом доме Concord Resources Ltd.
Последние потрясения стали новым напоминанием о том, что несколько компаний и стран имеют чрезмерное влияние на рынок одного из самых распространённых металлов в мире. Волна китайских инвестиций в Гвинею за последнее десятилетие привела к всплеску производства бокситов в этой западноафриканской стране. Китайская промышленность, которая производит около 60% мирового глинозёма и алюминия, теперь покрывает 70% своих импортных потребностей за счёт поставок из Гвинеи.
Запасы глинозёма в китайских портах упали до самого низкого уровня по крайней мере с 2015 года.
Опасения по поводу доминирования Гвинеи в сфере добычи бокситов усилились после государственного переворота в 2021 году. С тех пор правящая военная хунта стремилась использовать минеральные богатства страны, заставляя горнодобывающие компании также инвестировать в строительство глинозёмных заводов на подвластной территории.
«Эта растущая зависимость от Гвинеи оставляет место для рыночных потрясений», — заявили аналитики банка Morgan Stanley. Эксперты сходятся во мнении, что недавние сбои в Австралии и других местах будут устранены до того, как металлургические заводы начнут вынужденно закрываться, особенно из-за огромных затрат, связанных с этим. Но, по словам Дункана Хоббса, не следует исключать и дальнейших сбоев.
«В течение следующих 12 месяцев баланс на рынке глинозёма должен значительно ослабнуть, и трудно не прийти к твёрдому убеждению, что цены упадут, — говорит эксперт Concord Resources Ltd. — Но рынок глинозёма начинает испытывать гораздо больший дефицит, чем принято считать, поэтому предстоит ещё многое наверстать, чтобы снова выровнять рынок».
Перевод Виктора Симионова
