Начиная с 16 декабря, никель подорожал на $4500, достигнув на пике $18 785 за тонну, обновив даже сентябрьские максимумы. По оценкам аналитической компании BigMint, до 2031 года мировой рынок никеля будет расти со среднегодовым темпом 5,5% из-за увеличивающегося спроса со стороны производителей электромобилей, солнечных батарей и нержавеющей стали.
В последние годы никель бросает то в жар, то в холод: согласно данным Kept, в конце 2025 года металл подешевел по отношению к 2022 году на 40%. Основной причиной аналитики называют переизбыток предложения из-за стремительного расширения объёмов добычи в Индонезии, опережающего возможности глобального спроса. Теперь снова восхождение. И основная причина роста цен, по мнению опрошенных «Про Металлом» аналитиков, кроется опять в Индонезии.
С чем связан такой резкий скачок и какие перспективы у «Норникеля» в связи с повышением цен?
Мнения экспертов.
Мария Волик, младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА»:
Основными факторами роста цен на никель, несмотря на наблюдаемый на рынке переизбыток предложения со стороны Индонезии и КНР, стали настроения из-за задержек одобрения квот на добычу одного из крупнейших производителей Vale Indonesia, а также заявления о сокращении объёмов производства металла в 2026 году Минэком Индонезии для целей улучшения баланса спроса и предложения через повышение цены.
Сейчас Индонезия — это 66% предложения никеля
Текущие флуктуации цены на никель скорее имеют краткосрочное влияние на рынок, как реакция на новости о сокращении добычи Индонезией, и не скажется на текущих проектах и инвестициях в действии. Только последовательность и приверженность шагов Индонезии в отношении сокращения квот и переход от 3-летних лицензий к ежегодным будет иметь позитивное влияние на баланс на рынке в среднесрочной перспективе.
Полагаем, что текущие события будут поддерживать среднюю цену никеля в диапазоне $16 000 – 17 000.
Текущая ценовая конъюнктура на основные металлы из корзины «Норникеля» (никель и медь), а также прогнозные производственные результаты имеют позитивное влияние на финансовые показатели «Норильского никеля». Российская компания успешно адаптировалась к изменению и переориентировала сбытовые потоки, ключевым рынком является азиатский регион, реализовала накопленные ранее запасы никеля и меди во IIполугодии 2024 — I полугодии 2025 года, возникшие из-за сложностей с логистикой, и реализует весь производимый металл.
Дмитрий Орехов, управляющий директор рейтингового агентства НКР:
Рост цен на никель вызван сигналами Индонезии (крупнейшего поставщика) о сокращении квот на добычу никелевой руды на 2026 год до ~250–260 млн т (снижение на треть от 379 млн т в 2025 г.), опасениями по поставкам и спекулятивным интересом; китайские инвесторы и волатильность также способствовали скачку ~20–27% за первые недели года.
В первом квартале текущего года цены останутся волатильными с риском снижения из-за глобального избытка никеля (120–430 тыс. т на 2026 г., в зависимости от квот Индонезии); мы прогнозируем диапазон ~$16–18 тыс./т, с пиками выше $18 тыс. при сбоях поставок, но долгосрочный тренд нисходящий под давлением запасов LME и слабого спроса.
Алексей Калачёв, аналитик ФГ «Финам»:
Цены на никель поддались общим настроениям и последовали за медью и общим ралли металлов на биржах. Это стало отдушиной для производителей, поскольку долгий застой цен на низких уровнях лишал некоторые проекты достаточной рентабельности. Однако вряд ли у никеля есть очень большой потенциал для роста из-за избыточности предложения на рынке. Полагаю, что устойчивый уровень $18 тыс. за тонну в I квартале 2026 г. был бы более или менее равновесной ценой.
Разогрев цены до более высоких уровней будет носить скорее спекулятивный, чем фундаментальный характер. Поводом для роста никелевых котировок стало обещание властей Индонезии снизить квоты на добычу никелевой руды для поддержания баланса на рынке и повышения цен. Однако, если посмотреть на предыдущие их действия, испытываешь сомнения. Такие заявления скорее являются всего лишь словесной интервенцией, качающей рынок.
На 2024 г. в Индонезии были одобрены квоты на добычу никелевой руды в размере 240 млн т, но впоследствии квоты составили 319 млн т, хотя реально было добыто только 227 млн т. В декабре 2024 г. власти Индонезии заявляли, что на 2025 г. установят квоту в 150 млн т, однако в январе 2025 г. установили на уровне 200 млн т, а в июле увеличили её до 364 млн т. Конечно, реальная добыча будет объявлена ниже. Теперь они заявляют, что на 2026 г. могут утвердить квоту на добычу никелевой в размере около 260 млн т.
Оглядываясь назад, вряд ли в этом можно быть уверенным. Власти Индонезии объявляют о снижении квот, чтобы повысить цену на никель, а когда она повышается, снова расширяют квоты. Никаких гарантий, что в этот раз будет иначе.
При этом производство нержавеющей стали в Китае продолжает рост, но встречает сопротивление из-за стагнации строительной отрасли и защитных пошлин на экспортных рынках. У производителей электромобилей в Китае всё большей популярностью пользуются литий-железо-фосфатные батареи, которые составляют конкуренцию никельсодержащим.
У «Норникеля», по всей видимости, сейчас неплохая ситуация. После того, как цены на никель начали рост, у него выросла стоимость всей корзины металлов, что должно обеспечить компании рост показателей в I полугодии 2025 г. Итоги производственной деятельности за 2025 год «Норникель» опубликует уже скоро, 28 января, а финансовые результаты года планирует раскрыть 11 февраля.
В III квартале 2025 году производство никеля увеличилось на 18% по сравнению с II кварталом, до 54 тыс. т, в связи с ростом объёмов переработанного сырья
Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»:
Подорожание никеля с начала 2026 г. связано с намерениями Индонезии, обеспечивающей около 60% мирового глобального предложения металла, ограничить производство в 2026-2027 гг. в целях поддержания мировых цен.
Текущая ценовая конъюнктура сулит значительно более сильные финансовые результаты «Норильского никеля» в 2026 г. На данный момент никель торгуется на 17% выше своей средней цены за 2025 г., медь — на 29%, палладий — на 54%, платина — на 81%, золото — на 33%, родий — на 62%. Согласно нашей оценке, EBITDA «Норникеля» в 2026 г. может вырасти примерно на 40%, до $8,1 млрд.
Сергей Маликов, эксперт в области устойчивого развития и мировой экономики стран БРИКС, ШОС, ЕАЭС:
Индонезия продолжает оставаться ключевым игроком, влияющим на рынок никеля благодаря своей роли основного поставщика сырья, производя почти две трети мирового объема никеля. Индонезийские власти планируют снизить объёмы производства никелевой руды в 2026 году почти на одну треть (до уровня 250 миллионов тонн), одновременно перейдя на краткосрочные лицензии взамен долгосрочных контрактов. Несомненно, данные меры вызывают беспокойство среди участников рынка относительно перспектив надежности поставок никеля в будущем.
Основную роль в увеличении спроса на никель играют такие направления производства, как выпуск электрокаров, аккумуляторных систем для энергетики и нержавеющей стали. Если рассматривать вопрос в долгосрочной перспективе, в период до 2031 года ожидается умеренный рост спроса на никель с годовой динамикой порядка 5,5%. Согласно прогнозам аналитиков, средняя цена на никель в течение 2026 года составит от $16,5 до $20 тысяч за тонну. Если произойдёт ужесточение ограничений на добычу в Индонезии либо значительное ускорение спроса, существует вероятность выхода цены выше указанного порога. Однако сохранение текущего избытка предложения приведёт к снижению стоимости никеля ближе к нижнему пределу диапазона уже начиная со второй половины года.
Один из явных фаворитов сектора цветной металлургии является компания «Норильский никель», которая продолжает занимать значительную долю на мировом рынке никеля (около 16%). Несмотря на опасения относительно поставок из Индонезии и геополитическую напряжённость, «Норникель» находится в профиците никеля в 2026 году и ожидает умеренный рост спроса.
Егор Петров
